投资要点：

    l今年业绩受成本高企及楼市影响2008年前三季度，公司实现主营收入4.76亿元，同比下降8.9%，净利润2374万元，同比大幅下降25.14%，净资产收益率为4.87%，低于上年同期的6.96%。今年公司业绩不佳的主要原因是各项成本上升较快，比如主要原料大米、以及包装材料、运输成本等。此外，年中以来房地产市场的不景气也给公司业绩蒙上了一层阴影。

    l恒顺工业园稳步推进据公司方面介绍，今年年底新的恒顺工业园食用醋产量可达12万吨，而I期工程将在明年初全部完成，届时年产能将达到20万吨。在全部工程完成后，恒顺醋业未来最终将实现年产能50万吨食用醋的规模。目前全国每年食用醋产量约为300万吨，公司未来将在该市场占据绝对的王者地位。

    l未来两年增长可观随着未来两年新工业基地产能逐步释放，公司业绩在未来两年将较快增长。我们保守预计，2008年到2010年的每股收益将分别为0.22元、0.30元和0.38元左右，对应当前股价09、10年PE分别为19.6倍和15.7倍。我们维持前期恒顺醋业的“增持”评级，6个月目标价８元。（具体内容请见附件）(爱建证券)