通化东宝(600867)今天以涨停报收，换手率5.65%。公司上路了，历时8年耗资7亿年产3,000公斤的基因重组人胰岛素2期工程竣工并获得GMP证书。08年前三季公司实现主营收入、净利润、经营活动现金流量金额分别同比增长19.3%、0.95%和9.38%，2期工程的建成晚于预期，扩产效应暂未凸显。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.27、0.52和0.83元，对应动态市盈率为51、26.6和16.6倍；当前共有9位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

    基因重组人胰岛素产能扩大15倍。10月23日,总投资7亿元，年产基因重组人胰岛素3000公斤生产线二期扩建工程通过国家GMP认证，使公司成为世界三大重组人胰岛素生产基地之一。3000公斤的产能是公司为长远发展而建设的，因此，短期内公司将按需生产，估计完全达产时间在2011年以后。

    世界胰岛素市场正处于迅猛发展之中，中国为代表的新兴市场胰岛素需求进入上升期。渤海证券表示，胰岛素是最有效并不可替代的糖尿病治疗药物，随着糖尿病患者规模的不断扩大，收入水平的不断提高以及各国政府对其重视程度的提升，国内外胰岛素市场规模未来将持续扩大。预计全球每年胰岛素销类药物市场规模增长将达25%以上。但全球胰岛素市场寡头垄断仍将持续，但越来越受到来自通化东宝强有力的挑战。

    国内基因重组人胰岛素销售实现快速增长。根据SFDA南方所重组人胰岛素16大城市的市场份额数据推测，07年上半年公司全国基因重组人胰岛素市场的占有率为8%左右。08上半年公司国内制剂销售实现了61%的增长，据此推测国内市场占有率已达到10％以上。随着公司产能的扩大和公司专业化销售队伍销售能力的显现，公司和两家外企将在基因重组人胰岛素市场上演“三国演义”。

    国际市场获得多国基因重组人胰岛素出口认证。公司的基因重组人胰岛素产品已在俄罗斯、波兰、墨西哥等20多个国家进行了注册认证，另外还有40多个国家和地区正在注册认证。08年10月国家提高基因重组人胰岛素的出口退税率，由原来的5％提高到现在的13％，预计分别增厚08-10年EPS0.003元、0.022元和0.036元，此项政策进一步刺激了公司出口的积极性。

    天相投顾表示，看好公司重组人胰岛素在国内的销售和国际市场的进展。公司处在高速成长阶段，且业绩即将释放。维持公司“增持”的投资评级。

    风险因素：受国际经济形势影响，公司基因重组人胰岛素的出口速度可能会低于预期；应收账款较多。