郑煤机 液压支架行业绝对龙头

代码：601717流通股本：1.40亿股

基本面：支架产销量世界第一

公司主要从事煤炭综合采掘设备“三机一架”中的液压支架及其零部件的生产、销售和服务，目前公司总产量居国内煤机行业首位，其中液压支架产销量均为世界第一。此外，公司正向煤炭综合采掘成套设备供应商的方向发展，2008年底已成功研制出大功率刮板输送机，并交付用户联机使用。

2007年~2009年，公司业绩一直保持较快增长，归属于母公司股东的净利润分别为2.04亿元、4.81亿元和6.3亿元，同比分别增长39.1%、136.2%和31.1%，三年复合增长率达到62.7%，且综合毛利率稳定在20%以上。今年前三季度，公司实现营业收入46.4亿元，同比增长13.4%;归属于母公司股东的净利润6.2亿元，同比增长22.7%，对应每股收益0.88元。

今年8月3日，郑煤机成功实施IPO，发行数量为1.4亿股，发行价20元/股，募集资金净额27亿元，将全部用于投资高端液压支架生产基地建设项目。根据公司自身规划，工程将于今年年内竣工并开始试生产，2011年达到设计生产能力的60%，预计2012年完全达产。达产后可年产各类液压支架6200架，实现销售收入42.7亿元。

行业状况：年均增长20%以上

煤机行业是为煤炭开采企业提供装备的行业。煤炭在我国能源消费中具有不可替代的作用，稳定的煤炭需求将使行业固定资产投资增速维持在相对高位。根据中国煤炭机械工业协会的预测，未来5~8年煤机行业将保持年均20%以上的增长。

中信证券指出，未来煤机行业需求的驱动力主要来自于新建煤矿产生的设备新增需求、煤矿产业整合与设备保有量引发的设备更新需求、煤炭综采机械化率提高带来的设备升级需求，以及海外市场需求等。特别是在煤炭产业整合力度越来越大、速度越来越快的背景下，今后几年对煤机设备的更新需求将大量涌现。

申银万国则认为，在煤炭综采设备的“三机一架”中，液压支架是用量最大、价值最高的设备，在综采设备中价值占比能达到50%;而且液压支架在工作面开采方式选择上的重要性也是位居首位的。因此液压支架将是最受益于煤机需求增长的子行业。

公司亮点：技术实力绝对优势

公司是液压支架行业绝对龙头，在技术实力方面拥有绝对优势。公司主导了高端液压支架全面国产化的进程，目前公司及控股子公司已经拥有专利63项 (其中国内发明专利6项)，已获受理的专利申请35项(其中发明专利15项)。虽然上市以后的第一个季度——2010年第三季度公司业绩表现不佳，单季度营业收入和净利润分别同比下降9.35%和28.91%，主要是由于第三季度部分煤矿处于安全整治阶段，推迟相关机械订单采购;但是预收款项开始增长，表明订单状况有所好转，为公司今后业绩释放提供了保障。

连续多年公司市场占有率排名第一，明显的规模优势使得公司在采购成本、供应保障、研发及营销投入等方面更加游刃有余。2009年，公司营业利润率接近17%，而主要竞争对手的营业利润率都在8%以下，目前公司的高端支架市场占有率高达80%，高端支架收入占公司总收入比重近50%。

申银万国指出，由于公司上市募投项目主要用于扩张高端液压支架产能，随着2011年募投项目逐步达产，产能瓶颈将得以缓解，公司毛利率也将逐年提升。申银万国认为，公司高端液压支架的毛利率能达到35%的水平，中低端支架的毛利率在15%~20%区间波动，预计随着高端液压支架收入占比不断提高，公司的综合毛利率水平也将逐年提升，2012年将达到29%的水平。

科新机电 核电准入证或即将到手

代码：300092流通股本：2300万股

基本面：向核级设备领域拓展

科新机电主要产品为压力容器类设备和管系类设备，应用于石化、电力、制药等行业，代表产品有高压单层设备、高压整体多层设备、高温高压设备、核电配套设备等。

从产品结构来看，目前公司主营业务收入和利润的主要来源为化工设备和电站辅机设备。经过十多年发展，公司在大型压力容器设备设计与制造方面形成了一定优势，2008年，在西部地区专业制造企业中，公司压力容器设备产品销售利润率位居第1名、销售收入位居第6名，但公司偏居西南一隅，主要客户分布在西部地区，未来发展如果仅依赖现有业务无法实现快速增长。

鉴于此，公司早已开始谋求向核电领域发展。近年来，公司业务正逐步由电站辅机和化工等压力容器设备制造向核级压力容器设备制造拓展，公司现已全面进入核电常规岛设备制造领域，目前正在积极开展核岛2、3级压力容器制造许可证的取证工作。2009年10月，公司取证申请已获得国家民用核安全局的受理。今年3月10日，公司的模拟活动方案已提交国家核安全局审查，2010年4月1日模拟件制作方案已获批准。目前，公司取证工作已进入最后的冲刺阶段。

“如果不出意外，明年年初即可拿到相关证书!”公司相关人士曾向《每日经济新闻》记者表示，届时，核级设备产品将成为公司新的利润增长点，为公司的跨越式发展奠定坚实的基础，公司也将因此成为正宗的核电股。

行业状况：核电成为能源战略

2007年11月，《国家核电中长期发展规划(2005-2020年)》的发布，标志我国已把积极发展核电作为能源战略的重要组成部分，纳入了国家中长期发展规划。目前我国核电站总体国产化率约为50%~60%，按照规划，到2020年国产化率大于80%。按照装机容量超过7500万千瓦来计算，预计核电建设总投资将达到9400亿元，其中设备投资约4230亿元。如果按核岛、常规岛、辅助设备国产化率分别为70%、80%、90%计算，那么国内设备企业将分享约3224亿元的市场，核岛2、3级设备和辅助设备将有约800亿元的市场。可以看出，我国核电设备产业发展潜力巨大，我国核电事业将迎来一个快速发展的时代。

今年以来，上述核电发展规划将进行调整的消息不断在媒体上出现，对装机的发展目标也有多个版本，多集中在7500万千瓦到1亿千瓦之间。最近的消息表明，2020年我国核电装机的发展目标将定在8600万千瓦。目前这一方案正在上报国务院待批。

公司亮点：进军核电志在必得

“传统行业压力设备相当于吃饱饭，进入核电业相当于吃海鲜!”科新机电内部人士向记者透露了公司的这一内部说法，可以说，公司进军核电所花费的精力和耗费的成本不低于IPO。因此，公司对进军核电志在必得。

“由于行业的特殊性，核岛设备的每个环节都需要经过特别许可。”方正证券分析师彭民则表示，企业一旦获准进入核电领域，意味着将享受到高壁垒所带来的高回报。不过，公司能否顺利拿到订单，如何兑现利润要等到公司取得资质以后才能见分晓。

“大行业、小公司，严格的技术壁垒为科新机电插上了想象的翅膀!”该分析人士表示，如果取证工作进展顺利，科新机电有望赶上核电产业加速发展的高潮期。

拓邦股份(002139) 变身标准锂电股

代码：002139流通股本：1.53亿股

基本面：大力发展锂动力电池

拓邦股份目前的主营业务为家电智能控制及智能控制配套产品，主要从事各种家电(如微波炉和洗衣机、洗碗机等)、汽车的电池控制板生产和销售。公司过去三年收入与净利润均保持了较快的增长速度，显示了公司发展战略的有效性。

不过，拓邦股份吸引投资者的亮点并非传统智能控制领域，而是公司正在大力谋求发展的锂动力电池产业。今年3月份，拓邦股份通过增资深圳德方纳米持有5%的股权，德方纳米制造的纳米磷酸铁锂材料已经获得比亚迪、奇瑞等客户的认可，其性能达到并超过了国家“863计划”对该材料各项指标的要求。另外，公司准备通过增发收购深圳煜城鑫公司67%的股权，其研制的动力电池产品通过了权威机构北方汽车质量监督检验鉴定试验所的认证，已经可用于汽车动力电池领域。

目前，拓邦股份在全部锂动力电池产业链上均有涉足：德方纳米主要生产磷酸铁锂正极材料，公司与常州市裕成富通电机公司合作开发“电动汽车驱动系统”，公司还对高效直流电机进行了持续的研究开发，积累了大量的电机方面的研究成果。拓邦股份可以通过煜城鑫拉动上游正极材料的出货量，并实现电池控制系统产业化，使得其电池业务取得突破。

行业状况：新能源藏大机会

锂电池产业链主要由三部分组成：上游锂矿资源、锂电池材料

(包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液)及电池制造与封装。在锂电池各个组成部分中，正极材料对电池性能的影响最大。在目前商业化生产的锂电池中，正极材料的成本占整个电池成本的40%左右，正极材料的选择和质量直接决定锂电池的性能与价格。因此，正极材料的研究一直是锂电池行业发展的重点。全球锂电池产业目前主要集中在日本、中国和韩国，近年来，我国锂电池材料企业发展迅速，投资迅速增加，但处于大而不强的阶段。

我国将投入巨额资金扶持新能源汽车核心技术发展。新能源、新材料和新能源汽车等7个产业已经纳入国家加快培育和发展的战略性新兴产业，国家正出台相关政策不遗余力地扶持新能源产业的发展。日前，工信部牵头制定的《节能与新能源汽车产业规划(2011-2020年)》基本完成，已进入部委会签阶段，会签完毕后将上报国务院。同时，国家质检总局正开展汽车节能与新能源汽车标准体系的研究工作。

从长远来看，新能源产业将蕴藏巨大的投资机会。

公司亮点：技术水平居前

一位今年曾经前往拓邦股份调研的上海某基金研究员向 《每日经济新闻》记者表示，在传统智能控制领域，拓邦股份没有掌握什么核心技术，前几年的快速增长靠的是该领域广阔的市场需求，正因为如此，市场给予拓邦股份的估值并不高。如今，拓邦股份正努力通过收购，大举进军新能源产业，从现在的情况看，拓邦股份在该领域的技术水平处于同类公司前列。

“目前，对公司股价影响最大的肯定是新能源业务的进展!”湘财证券分析师侯文涛向记者表示，目前公司正积极进行送样测试，希望尽快推动电池产品在电动工具乃至电动汽车领域的销售。通过整合德方纳米、煜城鑫和自身的研发力量，拓邦股份将形成“正极材料+锂动力电池+电池管理系统”的产业链组合。

拓邦股份还有一个不为市场关注的苹果概念——今年7月，拓邦股份手机用锂电池已经获得苹果公司的认可。

“拓邦股份仅仅是苹果手机电池的一个供应商而已，估计量不会大!”一位接近公司的研究人士向记者表示，通信小锂电预计对公司业绩贡献有限，如果能打开新能源客车市场，公司股价就能进一步打开上升空间。他透露，拓邦股份目前正向国内一家客车厂送样检测，如果顺利，明年上半年即可完成测试，从而成为该客车厂的供货商。不过上述事项未得到公司证实。

“拓邦股份目前已变身A股市场标准的锂电股!”上述研究人士表示，该公司的投资风险主要在于新能源产业下游需求的进展情况。