航天长峰 期待重组后凤凰涅槃

代码：600855目前流通股本：2.33亿股

基本面：主业范围将扩展

公司主营军品业务、医疗器械和数控机床系统，各业务占总营业收入的比例分别为40%、30%和17%。其中军品业务和医疗器械的毛利率均维持在30%左右。今年1~9月，公司实现营业收入1.86亿元，同比下降19.33%;营业利润亏损546万元，相比上年同期减亏623万元;归属母公司所有者净利润亏损996万元，相比上年同期减亏154万元;基本每股收益亏损0.034元。

由于现有主营业务并不突出，再加上费用持续走高，公司很难靠现有业务摆脱经营困境。鉴于以上情况，7月，公司大股东中国航天科工防御技术研究院决定向公司注入改制后的北京航天长峰科技工业集团公司(下称长峰集团)100%股权，标的资产评估值为3.52亿元。公司将以9.02元/股的价格向防御院发行3901.34万股，重组完成后，公司的主业范围将扩展到安保业务领域。

行业状况：“十二五”迎来发展

在央企整合的大背景下，军工板块成为今年A股市场最大的黑马之一。成飞集成(002190)今年5月以后最大涨幅近4倍，其诱因就在于非公开增发募集资金控股中航锂电。10月22日，停牌一个半月的中航精机(002013)公告将定向增发用于收购7家航空制造类公司的全部股权，连续拉出9个一字型涨停。

对于2011年军工板块，市场人士多数表示看好。中信建投在其行业年度投资策略报告中指出，“十二五”期间将是军工行业大发展时期。这有三点原因：第一，以航空装备和航天产业为代表的军工制造业进入战略新兴产业目录;第二，军队现代化带来的军品升级换代需求将大规模启动;第三，军工集团优质资产注入到上市公司的进程仍将继续;军工重组大潮并未退去。中信建投预计，未来几年军工集团的收入复合增长率普遍高于20%，如果考虑到辅业剥离等因素，实际增长率可能更高。

公司亮点：将注入安保业务

本次拟注入上市公司的长峰集团主营安保业务，主要包括安保科技系统项目设计、集成建设和服务等，业务领域涉及指挥系统、态势显示、报警显示及联动、地理信息维护、视频监控及定位信息管理等。

记者以投资者身份致电公司董秘办，工作人员告诉记者，关于资产重组的进展，目前公司正在向证监会递送补充材料。一般来说，公司向证监会交了材料之后，证监会还会要求公司做出两到三次回复。这些程序履行完毕后，就将进入资产交割等阶段了。但是目前公司还不能确定资产重组完成的具体时间。公司确信，安保行业现在仍然处于景气时期，在成功完成资产重组后，公司基本面将发生重大改变。

国信证券指出，在重组顺利实施后，未来安保业务将成为上市公司第一大主业，收入将占比50%以上。由于长峰集团的军工背景，长峰集团在奥运会、世博等大型活动的招投标中斩获颇丰。随着国家“平安城市”、“平安校园”建设深入，对公安系统的计算机软件和硬件系统集成要求会提高，公司有望开拓新的业绩增长点。

值得一提的是，国信证券在其研究报告中还特别指出，“此次航天长峰的增发并非防御院的最后动作，更不会是航天科工资产重组规划中独立的事件。对于防御院而言，还有很大一块优质的地对空导弹军工资产尚未证券化。”

这一说法在 《每日经济新闻》记者与公司交流的过程中似乎也获得了证实：“如果防御院后续还有资产注入的动作，那么一定会注入符合上市公司发展的资产。”

中航证券指出，由于安保行业目前面临较好发展机遇，在重组完成后，公司未来的安保业务有望以年均35%以上的速度增长。