芜湖港：淮南矿业资产注入想象空间巨大

铁路和物流资产的注入使得淮南矿业成为芜湖港目前控股股东。

随着铁路和物流资产的注入，淮南矿业对芜湖港的持股比例上升至32.02%，成为芜湖港的第一大股东。铁路和物流公司注入之前，安徽省四大煤炭淮南、淮北、新集以及皖北中仅有最大的淮南矿未上市且未控股上市公司，注入之后市场对淮南矿煤矿资产注入的预期强烈。

铁路和物流资产盈利有保证，港口主业盈利规模已经相对较小。

对于铁路和物流资产的盈利能力，淮南矿业在《非公开发行股份购买资产协议书》中承诺：铁运公司和物流公司2010年度实现的经审计后的净利润合计不低于3.2亿元，2011年度实现的经审计后的净利润合计不低于3.84亿元，2012年度实现的经审计后的净利润合计不低于4.61亿元。如标的资产届时实际实现的净利润未达到上述标准，其差额部分由淮南矿业在该会计年度的铁运公司和物流公司的审计报告正式出具后的二十个工作日内以现金向本公司补足。

淮南矿煤炭资产注入预期强烈，如果注入将明显提升公司现有价值。

我们根据相关可比公司公开数据，匡算淮南矿业煤炭业务2011年净利润约为60.79亿元，并根据可比案例推断淮南矿业全部可注入煤炭业务注入总价约为500亿元，以20元注入对价为假设，得出以定向增发股本的形式注入的条件下，2011年煤炭业务摊薄后的EPS为2.01元，给予13(X)市盈率，得出煤炭业务对应股价26.13元，铁路和物流业务2011年盈利采用公司给予的3.84亿元的盈利保证，摊薄后EPS为0.127元，给予15(X)市盈率，得出对应股价1.91元，二者相加得出煤炭业务全部注入后公司的合理价值约为28元。

投资建议："买入"，目标价28元。(渤海证券)

华天酒店：尘埃落定 正式进军张家界

华天正式进军张家界旅游产业。

华天集团此次签订"张家界华天城"项目终于尘埃落定，也标志着华天开始正式进军张家界旅游产业。整体项目由豪华五星级酒店、产业中心写字楼、商品住宅、商业中心、旅游产品购物一条街、酒吧休闲一条街等主要建筑物构成，投资规模20亿元，建设期2-3年，分两期进行，一期主要建设五星级酒店和商品住宅，建设期1-2年，投资规模10亿元。

"张家界华天城"项目前景看好。

华天酒店将负责一期项目的开发建设，项目前景值得看好：1、项目地理位置优越；2、张家界旅游业增长趋势良好，政府鼓励旅游者市区居住，景区游玩，但目前市区内尚没有一家标准的五星级酒店；3、张家界市政府力图打造天门山旅游经济圈，铸造未来张家界旅游资源格局的双核心"武陵源--天门山"。

一期项目盈利预计主要靠商业住宅销售。

我们预计公司将依然采取"酒店+地产+商业"的模式进行项目开发。五星级酒店房间数500间左右，鉴于张家界酒店市场较低的房价水平(5星级团体价350元/间左右)，预计酒店正常经营后，年收入5000万元左右。因此，一期项目盈利将主要依靠地产项目，商业住宅预计20万平米的销售面积，按3000元/平米房价，20%净利率计算，产生净利润1.2亿元。

收购张家界成熟景区的预期始终存在，维持"买入"评级。

公司作为湖南省旅游资源整合的平台，对景区资源的收购预期始终存在，想象空间丰富。预计2010-2012公司EPS为0.31、0.4、0.5元，合理价格15元，维持"买入"评级。(方正证券)

光大证券：维持中创信测"买入"评级

新设子公司，布局增值业务领域

公司发布公告，将以货币方式出资1000 万元成立北京佳信通科技有限公司，主要经营跨地区增值电信业务并提供网络增值应用产品及服务。我们认为，公司新设子公司，布局增值业务领域将有利于长远发展。一方面，电信增值业务收入占比正逐渐提升，佳信通有望凭借公司一直以来和运营商建立的良好合作关系，获得快速发展的空间；另一方面，建立跨地区的服务网络将优化公司全国营销网络的布局。

网监市场空间巨大，既有业务稳步发展

按照我们的估算，从2009 至今，三大运营商的基站总数由原来的80 万个增长到目前的150 万以上，几乎翻番。网络规模快速扩大的同时，也为网监市场打开了增长空间。一方面，网络监测是提升网络质量的重要手段，及时发现网络中存在的问题，提高用户感知对于运营商而言极为重要；另一方面，网络监测能获取用户需求信息，优化运营效率。收集用户区域集中度、业务发起频率、业务类型偏好等多种信息是指导网络建设和精确营销的有效途径。这为公司既有业务稳步发展提供了保障。

2G 网络全面监测即将启动，有望催生巨量市场空间

中国移动目前已明确将2G 网络建设作为公司未来发展的基础，其2G 基站数量从2009 年底的近40 万个迅速攀升至2010 年中期的近50 万个。我们预计到2010 年底，中国移动2G 网络的规模相对2009 年初将增长30%以上。

为提升2G 网络运营质量，中移动未来有望对2G 网络Abis 接口实施全面监控，启动的监控仪表相关市场需求有望达到20 亿元以上。中创在该领域优势明显，有望获得50%的份额，从而大大提升其收入水平。

公司有望迎来全新发展机遇，维持"买入"评级

公司在增值电信业务领域的布局刚刚开始，其对公司的利润贡献度还需要时间的检验，因此我们暂时维持此前的盈利预测，即2010-2012 年EPS 分别为0.41 元、0.59 元和0.76 元，给予公司6 个月目标价24 元，维持"买入"评级。(光大证券)