以下五方面理由支持我们看好公司发展前景：

产品结构不断优化，滚筒和全自动产品销售占比不断提升。1-7月份洗衣机产量近300万台，滚筒产量占总产量比重超过25%，未来高端滚筒占比还将持续提升。

南沙800万台洗衣机扩产项目完善产业布局。预计3-5年内国内洗衣机市场将维持10%左右的稳定增长，而洗衣机行业外销市场将成为未来行业增长的重要来源。

渠道整合持续推进。目前小天鹅已开始售货的终端有1万个左右。未来计划逐步加大自有店面销售占比，公司在大卖场的销售占比客观上会减少。渠道整合后，销售公司统领各产业线的销售，能够兼顾各线产品，也更加关注整体的规模效应。

内销增长平稳。家电下乡数据增长已有所减缓，中长期来看，随着新农村建设的不断深入，农村居民可支配收入的增加，农村市场家电消费还会不断释放出来。未来三四级市场仍是家电市场的重要增量。公司也表示会进一步加大在三四级市场的投入。

出口增长空间很大。公司控股股东美的电器外销规模超过300亿元，具有完善的全球营销网络，依托其网络，小天鹅外销有较大增长空间。目前公司出口占比20%左右，仍有较大增长空间。

为此，我们预计公司今明两年EPS分别为0.81元、1.11元。考虑到公司的成长性，按照2011年EPS、20倍PE估值，公司目标价为22.2元左右，维持“强烈推荐”评级。

(中国证券报)