保税科技：具有资源稀缺性和明显的区位优势

随着8.9万和11.65万立方储罐今明两年相继投产，公司罐容将大幅增长，如果没有其他因素影响产能释放的进度，公司业绩将出现较大增长。分析师给予其“增持”的评级，并以绝对估值13.63元作为其合理定价。

公司是长江中下游最大的液化保税仓储企业，拥有码头5座(5万、2万、5千吨级各一座、5百吨级2座)，设计吞吐能力300万吨，控制储罐31.68万立方米，其中自有27.8万立方米，目前在建11.65万立方米，明年上半年投产后控制罐容43.33万立方米。

公司具有资源稀缺性和明显的区位优势。目前张家港保税区岸线资源基本饱和，同时国家对内河危化品码头的控制较为严格，这使得公司码头成为相对的稀缺资产。同时，公司货种主要用于下游纺织化纤行业，而长三角这一产业较为发达。目前，保税区已经形成了全国最大的化工品交易市场，需求聚集作用巨大。

分析师认为，公司品牌优势使得其明显定价享受一定的溢价。公司吞吐货种是价值量较高的品种，业内经常有一些盗卖等行为，一旦发生，对客户损失非常大。而公司作为张家港保税区管委会唯一一家控制的开发区内最大的同类公司，已经确立了信誉，并产生了一定品牌溢价。目前公司正在大力推进储罐扩容工作，以缓解储罐容量的瓶颈问题。今年4月8.9万吨储罐投产，明年上半年11.65万吨储罐投产，此外公司尚有一块59亩的土地可供进一步储罐建设。（中信建投）