通程控股：电器业务净利润提升 买入评级

公司拟申请每10股配售不超过3股。我们认为，配股项目有利于降低财务费用和提升主营业务竞争力。按照募集资金测算，公司配股价格不低于5.70元，保守预计配股项目实施2010-2011年新增利润分别为2000万元和4000万元，摊薄后每股收益分别为0.30和0.46元。

我们看好公司的逻辑包括：其一，电器业务将保持收入和净利润率双向提升，购物中心业务将面临进军二线市场的机遇。其二，公司管理转型的决心坚定，管理团队具有强烈的业绩改善动力，且大股东和管理团队与流通股东利益高度一致；其三，长沙致力于成为区域消费中心的政策，也将为公司带来市场机会；其四，配股项目的实施有利于公司长远发展。维持“买入”评级，考虑市场估值下行，调整目标价至12元，对应2011年24.4倍PE.（广发证券）