歌尔声学（002241）今天逆涨5.57%，换手率11.83%。随着全球经济的恢复，手机和笔记本等消费电子产品的复苏，公司电声器件在大客户战略和新产品推动下，将持续受益。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.58、0.80、1.03元，对应的动态市盈率为39、28和22倍；当前共有5位分析师跟踪，5位分析师均给予“买入”评级，综合评级系数2.00。

公司产品主要应用于手机、笔记本电脑、消费电子（LCD-TV、个人数码产品等）等领域。随着经济状况逐渐好转，市场需求回暖，公司主要产品的下游需求将保持持续增长。

公司将发展战略定位为以大客户资源为核心，基于电声、模具和自动化等核心技术能力，为客户提供一站式采购的蜂窝式扩展模式。服务一流客户，并擅于精细制造与快速响应的富士康可能是公司效仿的榜样。

围绕大客户资源，介入LED产业，使得公司的产品线从电声延伸至光电。LED背光产品将是LED业务的发展重点。如果与三星的合作能在今年下半年取得进展，未来对应的业务空间可能达数十亿元；歌尔光电在2010年有望取得新的LED路灯和显示屏订单，未来可能从潍坊拓展至山东省内其他地区。

微电声领域依然是公司业务发展的基础。为NOKIA配套的数字麦克风产品在10年开始上量，未来公司将不断丰富为NOKIA配套的产品种类，扬声器产品可能率先取得进展；公司是三星微电声产品的第一大供应商，但单类产品均排名第二，公司试图将三星的目标市占率从20%提升至40%；与华硕等笔记本电脑厂商在麦克风阵列方面的合作意味着公司产品应用领域的拓宽，未来在电脑客户拓展方面还可能取得新的进展。

全球金融海啸使得蓝牙耳机的代工趋势更加明显，缤特力的产能转移已经完成，在手机行业复苏和蓝牙设备渗透率提升的背景下，公司蓝牙耳机业务在2010年将进入回报期。此外，随着手机厂商陆续推出自有品牌蓝牙耳机，公司也在考虑为NOKIA、三星、苹果等厂商提供直接配套。

国泰君安表示，公司与大客户合作开发的TV用3D眼镜、游戏机用声学系统等新品均对应着广阔的应用空间，这将构成未来业绩潜在的增长点。维持谨慎增持评级。

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