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广宇发展(000537)今天逆势大幅上涨7.47％％，4.64％。公司公布资产注入方案，大股东鲁能首期将注入海南、川渝、济南项目，跻身一线地产。鲁能集团作为山东龙头国企，实力雄厚，对公司无论是资金、还是后续储备补充都将有强力的支持。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0. 22、0.40和0.88元，2009－2011年动态市盈率为68、37和17倍；当前共有5位分析师跟踪，2位分析师均建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.60。
鲁能集团拟以9.88元/股的价格发行不超过7亿股，注入7家公司股权，评估值59.2亿元，增值率187%。注入储备882万平米分布于海南、川渝、济南，注入后公司共拥有二级开发权益储备1175万平米，及三亚湾一级开发4760亩，跻身一线地产行业。
名副其实海南地产第一股。国务院海南旅游岛政策正式出台，意见明确表示要积极发展海南与旅游业相适应的房地产业，鼓励有实力企业发展富有海南特色、高品质的宾馆、度假村等房地产项目，并可能试点REITS。此次注入公司的海南项目位于三亚、海口、澄迈，其在三亚拥有绝对优势，拥有三亚湾二级开发储备110万平米，及4760亩一级开发权，均为二线海景地。目前三亚一线海景地已基本开发完毕。
中投证券表示，本次注资将大幅提升公司的综合竞争能力、市场拓展能力、资源控制能力和后续发展能力，进一步提升广宇发展的抗风险能力、盈利水平和可持续发展的能力。
未来业绩提升空间1：三亚湾4760亩一级开发未来获益空间明显。目前鲁能三亚湾住宅售价达13000-15000元/平米，别墅售价约30000元/平米。未来业绩提升空间2：大股东承诺的北京、大连项目可能的陆续注入。集团在北京、大连等仍拥有北京顺义新城、格拉斯小镇、优山美地等。未来业绩提升空间3：超大盘模式、锁定超低地价，大量别墅项目盈利可期。早年大盘模式获得的大量储备目前位置优质，进入高利润收获期。
国泰君安表示RNAV估值奠定公司安全边际。不考虑三亚湾一级开发贡献，公司RNAV估值15.4元。若考虑后续的一级及可能的二级开发，RNAV提升空间明显。考虑到大股东承诺的北京、大连等项目未来可能的注入，三亚4760亩一级开发存在转为二级的可能，同时业绩高成长，及一线地产兼央企地位，在RNAV 15.4元（未考虑三亚一级开发贡献）基础上，给予30%溢价，目标价20元，对应注入后市值242亿元。给予增持评级。
风险提示：注意注入进程、行业发展、资本市场估值变化对公司估值等方面的影响。
[责任编辑：zhouzhuang]
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