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人福科技（600079）主要从事医药、医疗器械、生殖健康等产品及技术的研发、生产、销售及技术服务；房地产开发及销售；供热设备产品的制造及销售。其中，医药收入占营业收入的78.11%，其他主营业务收入占12.78%。公司是国内最早定点生产麻醉药的企业之一；公司实施的麻醉系列新药产业化项目已被国家发改委列入国家高技术产业化示范工程。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.34、0.39和0.54元，对应动态市盈率为40倍、35倍和25倍；当前共有5位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为1和4人，综合评级系数1.80。
申银万国看好公司的麻醉药下游需求，认为未来十年是麻醉药高速增长的黄金阶段。随着居民收入的提高、人口老龄化的进程以及无痛治疗意识的深入人心，人均麻醉药消费将快速提升，公司无疑将成为这种趋势的最大受益者。公司芬太尼系列产品优势明显，芬太尼独家进入基本药物目录，瑞芬太尼国内独家生产，舒芬太尼与国外产品平分国内市场，高端麻醉剂瑞芬和舒芬极有可能进入11月底公布的医保目录，销量因报销比例的提高大增。芬太尼系列产品以其优良的麻醉效果、较好的镇痛功效、极低的成瘾性优势在麻醉药产品中的份额逐步提升，公司将从中进一步受益。公司研发继续围绕麻醉药展开，其中1类新药磷丙泊酚钠和2类新药异氟烷已经获得临床批件，未来收入都是能够达到几个亿的品种。另一重要子公司葛店人福生育调节药值得期待，09年半年利润就超过08年全年，表现出盈利能力的大幅改善。
公司正在寻求退出非医药业务，上半年转让了武汉杰士邦5%的股权以及联合生物66%的股权，转让两项业务能为公司贡献约1亿元的投资收益。教育业务现有华夏学院因投资额较大，退出有一定难度，目前每年带来稳定的投资收益。公司将逐步退出房地产业务，自有土地还能开发3-4年。
东海证券维持人福科技09年、10年扣除非经常性损益后每股收益0.25元、0.34元的盈利预测，当前的股价相对于09年、10年估值分别为44.16倍、32.47倍。考虑到精麻品较高的进入门槛及芬太尼面临的巨大市场潜力，东海证券认为其估值基本合理，综合考虑公司主营的稳定增长及盈利能力的提高，给予6个月12.1元的目标价，给予“增持”的投资评级。
风险因素：①公司管制类麻醉药受国家价格政策影响较大，政府出台药品降价政策，可能对公司盈利能力产生影响；②公司仍持有部分房地产和其他非医药业务，多元化增加业绩不确定性，且拖累估值提升。
[责任编辑：hongwangl]
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