宝新能源：参股商业银行 创造优厚融资环境

事件：

宝新能源发布公告——公司通过受让及增资认购成为湛江市商业银行第一大股东。

点评：

公司完成这次交易主要由两部分组成，交易完成后宝新能源合计出资5.6亿元，持有湛江商行395,948,154股股份，每股平均价格为1.42元，占湛江商行股份比例为15.9229%，成为湛江商行的单一最大股东。

公司与湛江市基础设施建设投资有限责任公司(简称基投公司)签订了产权交易合同。宝新能源同意以人民币2.3亿元的价格受让基投公司持有的65,991,359股湛江市商业银行股份有限公司(简称湛江商行)股权，折合人民币3.50元/股。该交易完成后，宝新能源将持有湛江商行7.9678%的股权。

宝新能源将按照1.00元/股的价格，认购湛江商行新增发的股份329,956,795股，金额合计为3.29亿元。

由于电力行业属于高资产负债率的行业，新建项目需要大量融资，但目前整个电力行业的资产负债率较高，电力企业(尤其是民营电力企业)的融资难度较大，入股银行将在一定程度上将给企业融资增加了话语权。目前国内有数家电力上市公司入股相关商业银行。

我们认为公司入股商业银行后，按08年银行的盈利能力保守估算，将增加2010年的每股收益约为0.05元，但我们更看重入股银行后给公司创造了更为优厚的融资环境。综合预测2009年和2010年宝新能源的每股收益将分别达到0.54元和0.60元，虽然市场对于目前电煤价格上涨有较高预期，同时上网电价的调整有可能给公司带来不利影响，但公司良好的成本控制力以及新能源发电项目使我们依然看好公司的前景，因此维持“推荐”评级。（国元证券）