中天科技（600522）是我国最大的特种线缆生产企业，产品覆盖通信、电力领域，主要产品包括光纤光缆、射频电缆、OPGW、海缆、铝导线及铝杆等线缆产品。公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业之一，特种光缆国内市场占有率高达30%至40%。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.91、1.11和1.37元，对应动态市盈率为20、15和12倍；当前共有16位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.63。

公司是景气上行行业的龙头企业。公司主打的光纤、射频电缆、特种导线以及海缆均属较高毛利产品，而且所处的通信设备、电力设备两大行业均在景气上行周期，由于订单饱满，公司已进入产能加速扩张周期。

公司前三季度实现营业收入25.62亿元，同比增长20.9%；前三季度实现营业利润3.29亿元，同比增长132%；实现归属母公司净利润2.36亿元，同比增长139.97%；EPS为0.78元。毛利率大幅提高带动公司净利润增速远远快于收入增速。公司前三季度毛利率同比提高7.77个比分点，至24.38%，第三季度毛利率同比提高11.27个百分点，至27.38%。

行业景气仍将持续，线缆业务全线开花。电力线缆方面，行业需求持续受益国内城市电网改造和农村电网建设。高毛利特种导线适应“两型三新”思路，比例将增加，公司在近年国网特种导线招标中均获得较高份额，电力线缆产品在收入增长及盈利能力上均有保证。通信线缆方面，未来光纤光缆行业中短期受益于国内3G建设刺激，长期得益于带宽需求持续增长的趋势不变，2010年供需两旺局面应可维持。但毛利率大幅上升不可延续，后期随着光纤光缆产量提高，在供需作用下，毛利率将逐步下降。海缆方面，全球海缆铺设将迎来高峰。公司海缆产品已经通过国内认证、国际UJ认证，将有助于公司获得国际海缆中国段招标。且海缆产品毛利率远高于普通光、电缆产品，对公司盈利能力提升有很大帮助。最后，公司3月份完成了5000万股的定向增发，募集资金4.16亿元，募投项目大棒拉丝技改、光电复合海缆技改等目前进展顺利，未来公司盈利能力将进一步获得保证。

爱建证券表示，受益于运营商的电信投资、FTTH推进及国家电网建设和农村电网改造及海缆项目等推动，公司未来几年业绩仍将保持较快增长，预计公司09年~2010年复合增长50%以上。公司业绩高成长性和明确的增长预期是公司股价持续带来超额回报的关键所在，考虑到其成长性和较低的估值水平，维持公司“推荐”评级，上调目标价至28元。

风险提示：公司电力缆和通信缆产品下游客户主要是垄断寡头厂商，存在产品价格下降超预期风险；2009年光纤需求大，光缆业务存在供应紧张和光纤涨价风险。

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