中天科技（600522）是我国最大的特种线缆生产企业，产品覆盖通信、电力两大领域，并涉及部分房地产业务。受益于运营商的3G 及国家电网投资规模的加大，09年公司业绩有望超出市场预期。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.70、0.86和1.07元，对应动态市盈率为31、25和20倍；当前共有22位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.82。

光纤光缆供不应求，集采价格同比上涨20%。目前公司已拥有11座光纤拉丝塔21条生产线，产能较年初扩张50%，预计年内可拥有12座拉丝塔，2010年将实现14座拉丝塔的生产规模，光纤产能超过1,200万芯公里。09年行业产能利用率提高，光纤光缆产品受益于运营商3G网络建设的加速，短期需求迅速增长，预计09年光纤光缆需求将同比增长38%，光纤集采价格也由08年72元/芯公里上涨到目前的86.8元/芯公里，同比上涨20%，由此预计09年公司光纤光缆产品收入有望同比增长70%。

公司扩大光纤光缆生产规模的同时延伸产业链，借助集团实力规划上游预制棒项目，成本控制率有望提高；射频电缆因3G需求激增短期需求旺盛，公司谨慎扩产应对明年供过于求局面，同时也将产品线渗透至漏泄同轴电缆，布局地铁、高铁市场。

国家电力投资结构趋于合理，电网投入比重提高，其中特种导线的投入比例又在加大，公司在特种导线市场占据50%以上的市场份额，显著受益；海缆在电力缆和通信缆基础上发展起来，需求旺盛，不考虑UJ认证，产品收入也有望保持50%的增长速度，若UJ认证通过，公司介入国际市场，销路将得到极大拓宽。

东海证券预计公司2009-2011年三年营业收入复合增长率29%，净利润复合增长率为46%，每股收益分别为0.95 元、1.11 元、1.42 元，高于市场预期均值。考虑公司持有武汉光讯的股权价值，他们认为公司合理价值为26.70元，重申“买入”评级。

风险提示：铝价、铜价上涨带来的成本压力；第二股东继续减持，可能造成股价上涨压力。

(今日投资)

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