交通银行(601328)不良贷款下降 全年有望正增长

2008年底、2009年3月底及6月底，公司不良贷款余额分别为254.6、260.58和260.26亿元，加大核销力度是不良贷款微降的原因之一，这主要得益于信贷资产的快速扩张，不良率分别下降为1.92%、1.62%、1.51%。

一季度公司净利差和净利息收益率分别为2.14%、2.25%，上半年分别为2.1%、2.2%，二季度并未企稳向上。二季度净利息收入环比增长4.46%，营业收入增长6.06%，净利润下降3.78%，但同比均为负增长。预测2009年公司净利润增长1.52%，2010年后开始恢复正增长。目前公司的PE、PB分别为14.92倍和2.47倍，维持增持评级。

(东海证券 李文)

亨通光电(600487)中期业绩符合预期 估值水平偏低

2009年光纤光缆需求旺盛，在量价齐升的状况下，公司光纤光缆收入同比增长31.6%，收入规模达到7.45亿元，其中光纤收入同比增长59.7%。预计2009年全年光纤光缆供需失衡状况不会改善，2010年供需趋于平衡，2011年可能出现供大于求的局面，我们研判公司2009年、2010年的成长确定性高。

不考虑注入资产对业绩的增厚，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.98元、1.17元、1.36元，对应动态市盈率分别为21、18和15倍，估值水平偏低。若考虑注入的电力缆资产，预计公司2009年备考的EPS将为1.13-1.18元，估值优势更显著，维持对公司买入评级。

(东海证券 康志毅)

益佰制药(600594)处方药高速增长 核心力持续加强

公司上半年业绩增长超过年初预期，但基于谨慎性原则，仍维持公司2009-2010年每股收益分别为0.55元和0.72元的盈利预测。当前公司具备四大投资亮点，即具有营销核心能力、主营业绩具备良好成长性、拥有丰富投资题材及具备较大升值空间。结合基本面、市场对公司的认知程度及当前市场估值水平，给予公司未来6个月18元的目标价，分别对应2009-2010年每股收益市盈率为32.7倍和25倍，较目前11.7元价格，具有53.8%的升值空间，维持买入评级。

(东海证券 袁舰波)

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