A股市场波动程度明显加大，最近5个交易日(7月17日至7月23日)，上证综指继续收红，涨幅为0.45%；TZ50指数与大盘的走势基本一致，涨幅略高于上证综指，为0.54%。三个月来，上证综指上涨了35.94%，TZ50指数的涨幅为40.1%，领先了4.16个百分点。

在这5个交易日，受国际市场美元指数连续下跌的影响，以美元计价的大宗商品大幅上涨，有色金属、石油、煤炭等资源价格连续飙升。由此体现在A股市场上，采掘、有色、石化等板块个股连续大幅走高。

根据统计，在这5日涨幅最高的是采掘板块，达到11.88%，其次为有色金属，涨幅也达到了10.74%，化工板块表现也不错，上涨6.3%。而交运设备、餐饮旅游等板块则处在跌幅榜前列。

TZ50成份股同期表现中规中矩，权重最大的5只个股——浦发银行、兴业银行、贵州茅台、工商银行以及华侨城A，涨幅分别为1.96%、1.49%、-1.1%、0.38%和5.96%，权重股的表现让TZ50指数涨幅依然领先于上证综指。银行股虽然涨幅收窄，但对TZ50指数的稳健走势有很大的支撑作用。

强势股方面，受资源价格上涨影响，潞安环能以14.73%的周涨幅独占鳌头，食品行业的双汇发展和东阿阿胶同样表现抢眼，涨幅分别达到了9.49%和6.83%。

零售股表现不佳，TZ50中跌幅最大前4只个股的都是零售股。这表明，在有色、采掘等周期性行业表现优异的时候，抗周期的零售、医药等行业几乎难有表现机会。抗周期性行业个股已经是连续第二周在跌幅榜前列，表明近期未受资金青睐。

从市场看，大盘累计涨幅已经较大，且未得到充分的调整。近期个股分化严重，中国石化等权重股强劲上涨，但23日出现冲高回落，我们预计，一轮中级调整可能即将来临。

对于未来一周(7月27日至7月31日)，我们认为，随着美元指数的继续下跌，大宗商品价格有望持续走高，资源类个股存在继续上升的空间。

但不可忽略的是，资源类个股的估值已经严重偏高，投资者需要密切注意风险。

另外，通货膨胀预期在下半年发生的可能性较大，因此，消费类个股将迎来机会。

目前，零售、医药等行业个股前期滞胀，市盈率偏低，有较好的估值优势。虽然暂时不是市场的热点，但资金迟早将从涨幅较大的板块撤出，消费类个股将会有所表现。

潞安环能（601699.SH）：周涨幅14.73%

这已经是连续第二周将潞安环能作为周涨幅最高的股票拿来点评，这只山西省的优质煤炭股因其强大的内生扩张能力以及优秀的业绩表现而广受投资者青睐。

受资源价格上涨的影响，潞安环能继续其良好的上升态势。而山西省确切的煤炭资源整合预期，更推动了其股价表现。

目前，潞安环能的市盈率为19倍，煤炭采掘的行业平均市盈率为20倍。这表明，公司的估值优势已经较为微弱。

广州友谊（000987.SZ）：周涨幅 -4.42%

这是一家优秀的百货零售上市公司，尽管本周股价有所下跌，但今年以来一直保持了稳健的上升态势。据统计，该股今年以来的涨幅也已经达到94%。

本周的下跌在情理之中，一方面，前期的获利盘需要时间来消化；另一方面，本周采掘、有色等周期性行业个股表现优异，抗周期行业自然相对低迷。

长期看，公司的上升态势还将延续。目前，公司的市盈率为29倍，低于行业的50倍平均市盈率，有一定的估值优势。

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