金风科技（002202）主要从事大型风力发电机组的开发研制、生产及销售，中试型风力发电场的建设及运营等，其中风力发电机组收入占主营收入的93.46%。公司是国内最大的风力发电机组整机研发与制造企业，实现了业绩连续第八年的100%增长。公司目前已经达到年产兆瓦级产品150万千瓦的能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.96、1.24和1.63元，对应动态市盈率为31、24和18倍；当前共有15位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.80。

作为国内风电设备行业的龙头，公司注重新产品研发。通过在德国的全资子公司德国金风风能有限责任公司成功收购德国VENSYS能源股份公司70%的股权。对该公司的成功收购，使金风科技成为国内第一家具备完全自主研发设计能力和完整自主知识产权的风电整机制造商。完成收购后，双方加强相互的融合与沟通，采取分工合作的方式进行新机组的研发与试制，推进了新产品的开发速度。目前，2.5MW及3.0MW机组均完成机组整体设计及零部件的详细设计，开始零部件的试制工作，预计年内将完成样机安装。年内还将开始5MW风机零部件详细设计以及完成5MW机组性能测试试验台建设。

公司全资子公司金风科创将在北京亦庄建设电控生产车间、风电服务中心及其售后维修车间。建成后将形成3000套兆瓦机组电控系统的设计生产能力，公司电控产品的自给率可以达到90%以上；建成公司风电服务运营管理总部，形成各类风电机组零部件的维修能力。

项目2010年可进入试生产阶段，2011年开始投产。银河证券认为，自产电控系统及建设风电服务中心将进一步增强公司行业竞争力。

公司未来两年进入产能释放期，银河证券预计到2010年公司产量将达到1900台兆瓦机组：至2008年底，公司包头、北京和新疆二期兆瓦机组制造基地建成，公司兆瓦机组产能已经达到1000台，这些产能将在2009年释放；目前酒泉基地已经建成，西安和南京基地也将在年底和明年初建成，届时公司产能将达到2000台/年，2010年兆瓦机组产能将得到进一步释放。

银河证券预计公司09-11年的EPS分别为0.95、1.21和1.47，结合绝对估值和相对估值，公司合理价值为40元，相当于2010年33倍的市盈率，维持公司“谨慎推荐”投资评级。股价表现催化剂：新能源振兴规划的出台和公司半年度业绩或将超出市场预期将提振公司股价表现。

风险因素：质量控制风险，技术开发风险，电网发展滞后的风险。

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