一、三季度销售增幅放缓前三季度，公司实现营业收入76.34亿元，较去年同期增长36.47%。从单季度来看，公司第三季度实现营业收入20.17亿元，同比仅增长16.52%。三季度单季度收入同比增速放缓。这主要是因为三季度是传统的淡季，加上受奥运期间北京周边地区工程停建等因素影响。但从截至现在10月份的装载机销售形式来看，10月份全国销售形势并不乐观。

    二、三季度成本压力最大，需求减速严重产品毛利率逐季下降。三季度毛利率下滑至14.16%，较2008年2季度下降了3个百分点。

    追溯历史数据，我们看到：从2007年四季度开始，受钢材涨价的影响，公司产品毛利率开始从2007年第四季度开始明显降低，从20%左右大幅下滑至16%～17%。之后，由于下游需求仍然旺盛，公司对产品价格进行了上调，使毛利率一直保持在17%左右。

    三、盈利预测及投资评级四季度公司成本压力将得到缓解，但需要注意的是装载机从8月份开始即出现明显下滑，据我们跟踪调研的结果10月份销售将继续出现20%左右的同比下滑，销售的下滑必然导致公司库存的增加，库存的增加必然导致价格竞争压力增大，因此四季度盈利不容乐观。预测柳工2008全年的EPS为1.02元，暂维持对公司“推荐”的评级。(具体内容请见附件)