□格林弯弓

    尽管原油期价仍然弱势运行于120美元之下，美元指数也出现一定反弹，但其他大宗商品期价则从8月中旬以来明显回升。预计在经历一波深幅调整后，大宗商品有望摆脱原油下跌阴霾，基本面因素将重新主导走势。

    7月中旬以来，原油期价应声而落，期价从147美元一路下跌到113附近，跌幅达到23％。原油期价大幅回落的同时，黄金期价也随之跌落，跌幅达到18％。黄金、原油大跌，让投资者预期商品市场牛市结束、熊市来临，一时间，有色金属、大豆、玉米等主要商品也纷纷大幅下挫，CRB指数从473点一路下行到了384点，跌幅达到18％，明显跌破了上升趋势，而且月线上出现了连续两根大阴，这是全球商品市场2001年来持续7年的牛市中从未有过的。可见，原油期价大跌使得市场预期全球商品市场牛市行情面临着转折，资金恐慌蜂拥而出，从而其他大宗商品也纷纷遭到抛压。但市场恐慌之后终究会回归理性，经济基本面因素仍会主导大宗商品走势。

    从最近商品期价表现看，在原油期价持续盘整情况下，豆类为主的农产品以及有色金属出现了一定幅度的反弹。近两周来，原油期价在113美元上下整理，虽然没有进一步下跌，但期价弱势明显，而美元指数也继续表现强势，但美豆却出现了连续反弹势头，期价从1168美分回到最高1341美分附近，涨幅接近15％；伦铜从7130美元附近走高到7580美元附近，涨幅达到6％；美盘黄金出现连续反弹。笔者认为，最近全球商品市场的这种表现说明市场重归平静，经济基本面因素再度主导商品期价。

    美国最新公布的数据显示，制造业与非制造业指数都高于市场预期，显示经济有所好转，6月份NAR成屋签约销售指数月率上升5.3%，房屋销售数据大幅上升，投资者对经济前景持有乐观态度。同时美国商务部公布的数据显示，6月赤字减少至567.7亿美元，低于5月修正值592亿美元，也远低于华尔街620亿美元赤字的预期；贸易对美国第二季度GDP的贡献率为2.42%，6月出口月升4.0%至1644.2亿美元，为2004年2月以来最大增幅。种种迹象显示美国经济有望逐步摆脱次贷危机的阴影，开始向好的方面转化，这也是美元近期大幅回升的原因之一。可见，一方面美国经济开始有好转迹象，这对于金属来说是个利好，特别是房屋销售回暖，有望带动金属消费回升；另一方面，基于经济好转而造成的美元回暖对于商品期价来说并非都是利空因素。

    从大豆市场来说，目前大豆处于生长关键时期，一些不利于生长的题材因素也会给大豆炒作带来机会。目前美国大豆产区降雨预期减少，加大了干旱预期，同时阿根廷农民集会以及病虫害因素也给大豆带来了支撑。从国内来看，目前面临“双节”消费高峰，豆油、豆粕现货价格走强，这也支撑了连豆市场大幅走高。

    从上面分析可以看出，在市场经历了恐慌下跌之后，大宗商品期价重归基本面因素，而美国以及中国经济形势的良好预期支撑了商品期价，大宗商品有望逐渐摆脱原油期价下跌的阴霾。