去年12月至今,大宗商品的上涨势头已经延续了半年之久,原油价格在上周一度突破了70美元。尽管每个品种的基本面不同,但无论是金属、农产品(000061,股吧)还是能源化工产品,都呈现普涨格局。因美元回落导致的系统性行情究竟还将持续多久？迎接商品的,是大幅回调还是小幅震荡？当基本面开始“反攻”的时候,不同品种又将出现怎样的独特走势？

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    对此,记者采访了不同品种领域的著名分析师,探讨各品种后市。专家表示,由资金推动的这轮行情已经进入了“后上涨时代”,有可能在短期内出现回调。一旦美元止跌,金属和能源化工品种的回调规模会相对较大,而农产品(000061,股吧)由于自身供需面影响,回调压力较校

    金属:消费淡季或有大幅调整

    “这轮资金推动的行情已经进入了'后上涨阶段’,再结合七八两月的消费淡季,市场会有所调整,幅度会偏大并且会维持一段时间。”长城伟业首席分析师景川表示,最近各国的经济数据还不错,尤其是全球制造业指数在回升,支持了金属的上涨。前一段时间美元的下跌也产生了不小支撑。虽然回调肯定会有,但目前分歧在于,行情是会再冲击一次,还是已经暂时结束了。

    景川认为,从结构上看,金属还没有完成“最后一涨”,但上涨力度已经有限了。“铜已经4万了,本轮极限估计在42000-43000元左右,这就看最近美元的变化了。”

    银河期货分析师车红云表示,在金属领域,整个期货市场都已经恢复成了远月高、近月低的局面;现货市场出现了不跟涨的状况,相对期货贴水。这说明,期货价格上涨是投资拉动的,现货的实际基本面是不支持的,“没有人去买现货,只能去拉远月。”

    “往常来看,经济的缓慢复苏,价格也不应该上涨如此之快。”车红云说,金属的上涨动力在中国,但国内目前是消费淡季,价格上涨的话,中小企业也无法接受。所以美元止跌回涨的话,肯定是回调的。“一旦美元回涨,那么资金很快就会反向流动。昨日市场的大面积下跌,也来源于美元的大幅上涨。金属受伤会更大一些。”

    对于金属的回调性质,景川表示,由于各种数据都显示经济在转好,资金不断向资本市场流入,构成大规模下跌的可能性不存在,不会出现去年年底的状况。回调结束后,到了年末,可能还会继续往上涨。业内人士表示,从长远来看,由于各国在货币政策上的宽松,整体的通胀危险还是存在的,对于商品走牛还是有利的。

    “至少现在不要去抛,目前做空还是比较危险。如果再次冲高的话,多单可逐渐离场,看有没有机会放空。”景川建议。车红云则表示,投资者要关注美元的走势,操作上要灵活。

    农产品:自身供需面尚可支撑

    “农产品回调压力比工业品小一些,自身供需面还能支撑它。”新湖期货分析师时岩表示,农产品进入六七月份后,就开始炒作天气了。“最明显的是大豆(资讯,行情)(资讯,行情),它目前供应还非常紧张,美国出口非常好,南美干旱,保证了陈豆的库存还是很低的。”

    时岩表示,从技术面上看,农产品上涨幅度较大,面临许多关键压力位的牵制。应该是有一波回调。这波回调比震荡的级别要大,但不会回到原来的低位。“往年在六七月份,农产品一般往上走,但天气如果炒不起来的话,随时可能形成高点。”

    青马投资总经理马明超则觉得“回调”不一定会发生。“农产品压力是有,其实各个商品都到压力位了,但压力不一定代表上涨就会结束。”马明超说,“大宗商品整体是联动的,如果大部分人都认为可能会走W底,大众心态在矛盾中,又想等那个底,又怕底出现不了,所以最后不一定能够走W底,倒是有可能就转化为震荡。”

    业内人士表示,一旦回调发生,整体商品都要下挫,只是强弱程度有所不同。在农产品内部,油脂的走势可能要比大豆豆粕(资讯,行情)(资讯,行情)更弱一些。“国外棕榈油(资讯,行情)(资讯,行情)产量增加,菜籽油(资讯,行情)(资讯,行情)供应量比较充足;国内豆油(资讯,行情)(资讯,行情)储备也不紧张。目前价格比较高了,进入夏季后油脂也进入了需求淡季。”时岩说。

    “大方向还是看涨的。投资者宁愿放弃另外一个底,也不要做空,可以先观望。”马明超建议。时岩也表示,投资者可以尝试做空,但也可以在回调之后再买入。

    能源化工:原油或将带动其他品种回调

    “原油要站稳70美元,必须有实际利好支持,或有宏观经济的利好兑现。”南华期货能源化工部总监杨光明表示,虽然原油在上周一度突破了70美元,但是目前看来,库存还会增加,下调的可能性很大,跌破60美元的概率也存在。“目前涨的时间太早了,从时间上价位上都还需要等待。”

    杨光明表示,原油价格一旦回落,相关石化品种的回调就不可避免。此前,由于原油的突破上涨,使得石化产品的走势都极为火爆,例如LLDPE和PVC的涨势都很明显,这都是成本推动预期导致的。而PTA由于下游较弱,供应增加,后市可能还会继续调整。“大部分投资者都认为原油要过70美元。本来像LLDPE目前需求是淡季,但都没有发生回调,这跟原油的强势密不可分。”

    【作者：叶苗来源：上海证券报】(责任编辑：丁勇)