跷跷板下降的一端开始上翘了，另一端还能保持“上翘”的姿势吗？

美元和全球大宗商品市场，正如一个跷跷板的两端，一直以来，美元都处于下降的一端，而商品价格则处于上翘的一端。如今，美元开始走强，商品价格开始下降。

上周五，美元指数上涨了1.249点，涨幅高达1.7%，至75.815点，创出今年2月以来的新高；受美元强劲上涨的影响，纽约商业交易所原油即期合约价格下跌了4.82美元/吨，至115.2美元/桶，创出今年5月以来的新低；芝加哥商品交易所大豆11月合约期价下跌近60美分/蒲式耳，一举跌破1200美分/蒲式耳的整数关口；伦敦金属交易所期铜价格下跌221美元/吨，至7415美元/吨，创出今年2月以来的新低；国际黄金价格下跌16.3美元/盎司，至857.1美元/盎司，创出今年5月以来的新低。

受此影响，昨日国内期货市场也几乎全线下跌，大豆、豆油、棕榈油等多个品种再度跌停。

上周五美元和商品价格的走势其实是过去一个月的延续，美元上涨，商品下跌。

宁波康强电子股份有限公司资料部经理张雪峰对《第一财经日报》指出，在全球经济前景不乐观的情况下，美元目前是左右商品价格的一个重要因素。由于市场对于需求转弱的担忧，使得美元对商品价格的影响甚至被认为夸大了。

“2005年，美元持续上涨了一年，不过当时全球商品供求关系依然紧张，因此美元的走强并没有带来商品价格的整体下跌；现在的情况和当时不同，随着全球经济增速的放缓，商品供求关系已经从过去几年的紧张逐渐过渡到平衡甚至略有过剩的状态，在这种情况下，美元的走强加剧了商品价格下跌的风险。”张雪峰指出。

对于全球大宗商品期货市场而言，由于商品是以美元计价，因此美元的走强，使得商品存在内在的下跌动力。不过，市场人士指出，除了计价因素外，美元走强对商品期货价格的影响还表现在其他方面。

伦敦一金属交易员对《第一财经日报》指出，“从资金的套利需求而言，如果美元走强，那么拥有美元的意愿相对强烈，那么前期参与‘买入商品、卖出美元’套利的资金可能进行反向操作，从而对商品价格起到抑制作用；从资本市场投资组合而言，美元的走强，有利于恢复投资者对金融市场的信心，从而令美国股市受益，更多投资者将选择股市作为投资场所，而渐渐忽略商品市场。”

美国商品交易管理委员会（CFTC）近期公布的数据显示，指数基金在农产品期货市场的净多头寸在过去的一个月内出现持续的减仓动作，而传统基金（CTA）在能源、农产品、金属市场的净头寸也在发生较大的变化，以原油市场为例，截至上周二，CTA持有纽约商品交易所原油5000手左右的净空头寸，这已经是这类基金连续三周在原油市场上持有净空头寸了，而在之前的两年多时间内，CTA都持有原油净多头寸。

“从长期的角度来看，美元不是商品价格涨跌的决定因素，不过在美元与商品价格保持高度负相关的情况下，美元的走强，也就意味着商品面临过多的抛售压力。”鲁证期货杭州营业部陈里指出，“跷跷板的一端已经开始上翘，另一端也将难以保持上翘的姿势。”

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