“今天你分级了吗？”———近期，基金公司、投资者对分级基金高度关注。但分级基金作为一种创新产品，尤其是其“分级”的概念，往往会使普通投资者觉得较为复杂，不知该选择哪一种分级份额。

海通证券分析指出，目前绝大多数分级基金，都是以不同风险收益特征作为产品创新分级的依据。以正在发行的兴业合润分级基金为例，该基金分为场外和场内两类份额。其中，场外份额是一只股票型基金，场内份额按照4：6比例，分成合润A份额与合润B份额。在每个运作期内，当合润基金份额净值≤1.21元时，合润A份额获得其份额期初净值（1.00元/份），而合润B份额获得剩余收益或承担其余损失；当合润基金份额净值>1.21元，合润A份额、合润B份额与场外合润基金份额享有同等的份额净值增长率。合润A份额具有较低风险、较低收益的特征，合润B份额相对高风险高收益。

理财专家进一步指出，在了解分级产品的分级构造以及自身风险承受能力与投资需求后，就可以做好不同份额间的“选择题”。譬如，稳健型或对可转债投资有需求的投资者，可以单选合润A份额；风险承受能力较强以及对杠杆基金有需求的投资者，则可以单选合润B份额。此外，对分级基金了解有限的投资者也没有必要患上“分级恐惧症”，因为在银行购买该基金的场外基金份额，其实就相当于普通股票型基金产品，适合希望投资股票基金的投资者。

理财专家同时强调，类似于合润分级这样的基金产品，投资者不但可以“单选”其整体份额，作为普通股票型基金配置，在其上市交易后更可“单选”其合润A、B的不同份额，以获取稳健回报或者超额收益。同时，也能对其进行“多选”，即同时持有合润A、B两类份额。一方面，可以利用分级基金的创新设计，起到类似资产配置的作用；另一方面，也可以通过分级产品的“配对转换”机制实现各种套利交易。

对此，海通证券进一步指出，当合润A、合润B的交易价格出现整体性折价时，投资者可以通过在二级市场买入一定数量的A类份额和B类份额，并按照4：6比例合并成基础份额后赎回，获取套利收益；当两类份额的交易价格出现整体性溢价时，则可以通过申购基础份额并分拆成合润A、合润B份额后卖出，获取套利收益。