在香港，一只基金必须把它所有资产投资于一个单一的集合投资计划，如某个ETF基金，而不是直接投资于股票、债券等有价证券，它才能被叫做联接基金。比如恒生银行管理的恒生中国指数基金的所有资产就单一投资于恒生新华富时中国25ETF基金，它就是中国25ETF的联接基金。

　　这只恒生中国指数基金通过两种方式来参与中国25ETF的投资。第一种方式是特别申购和赎回的方式，它可以在参与经纪商那里用新华富时中国25指数包含的成分股进行申购和赎回ETF基金的份额，也可以直接用现金向基金管理人申购及赎回，这部分现金申购及赎回的最低交易额是1个恒生新华富时中国25ETF的基金单位。第二种方式则是像买卖一只股票那样直接在二级市场上买卖ETF。

　　中国内地的联接基金必须将90%以上的资产投资于对应的ETF基金，同时联接基金资产中投资于ETF基金的部分是免除管理费和托管费的。这些显然都是来自于香港的成功经验。

　　中国内地的ETF联接基金的运作模式也从香港借鉴了许多。在香港，ETF联接基金既可以通过参与经纪商又可以通过基金管理人以成份股实物形式申购及赎回ETF基金份额，还可以在二级市场上买卖ETF。另外，为了使联接基金更紧密地跟踪其目标ETF，还特别允许联接基金全现金申购赎回ETF基金份额，并且允许联接基金整数倍的基金份额之外的零头份额申购赎回ETF基金份额。

　　香港的ETF联接基金还体贴地为投资者设置了特殊事项的安排。如果所投资的目标ETF基金发生了清盘、合并等的极端情况，联接基金可以更换所投资的ETF基金，还可以变更为直接投资于股票、债券等证券的普通基金。

　　中国内地的基金公司在设计联接基金产品时，经过了长期的调研和充分的准备，参考了海外先进经验，结合了国内具体情况，可满足投资者一些传统开放式基金无法满足的需求。所以，中国内地即将问世的联接基金还是值得投资者期待的。

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