雷曼倒闭风波已开始扩散至普通投资者，雷曼迷你债券也成为不少香港散户挥之不去的噩梦。据香港证监会数据，在香港发行的雷曼迷你债券共有156.43亿港元，主要由香港20家银行代销给市民。投资者自上周来连日游行请愿投诉，认为银行销售时有“误导”之责，香港证监会已介入调查。

迷你债券（Minibond）是一种小额的零售金融衍生工具，常与信用违约互换（CDS）挂钩，风险比一般债券较高。不过，一旦相关公司发生信用问题，迷你债券投资者的索偿权也排序靠后。香港《明报》引用香港证监会非执行董事陈鉴林的估计称，雷曼迷你债券事件中，约有四万人中招。

名为债券，实为挂钩产品

资料显示，在香港发行的与雷曼兄弟相关的迷你债券中，以雷曼作为参考机构的未到期信贷挂钩票据价值29.12亿港元；至于以雷曼作为掉期担保人的未到期票据，价值为127.31亿港元。

据悉，上述债券主要由香港20家银行代销，发行期大多为2006、2007年间，期限则包括3年、5年或7年不等。2006、2007年间，银行的存款利率较低，而雷曼迷你债券给出的回报相对较高，且在不少香港市民看来风险较低。

中银香港高级经济研究员黄少明指出，这些债券的风险其实是没有担保的，名为债券，其实是衍生挂钩金融产品。因为发行商其实是雷曼下属的全资子公司。一旦雷曼倒了，按破产清算的优先级别，其资产极少能为这些债券承担偿付责任，且发行商远在美国香港也监管不到，这样一来香港投资者便血本无归。

这也是为什么，雷曼破产后香港的“雷曼苦主”会纷纷叫苦，游行请愿投诉。截至前日，香港证监会已处理约960宗查询和170宗投诉。香港民主党议员表示，截至前日止，一共收到1197宗被误导购入雷曼产品投诉，已点算900宗个案中，涉及金额共超过7.2亿元。当中47%涉及金额介乎11万至50万元，而昨天转交予消费会的投诉个案，则逾800宗，涉及金额超过6.6亿元。

风险提示不够，银行或遭查

对于众多雷曼苦主的投诉，香港消委会、证监会乃至金管局都已介入。

香港证监会表示，自上周初以来，指示了受规管人士及雷曼迷你债券的受托人设立投资者热线，及与投资者团体会面。证监会行政总裁韦奕礼表示：“在过去数日与迷你债券投资者多次开会及聆听他们的不满后，我们决定针对若干持牌中介人曾涉及不当销售手法的投诉，展开正式调查。”调查涉及分销商的职业操守以及销售过程中的隐瞒误导情况。

香港民主党发言人则表示，拟于下周再将有证据涉及刑事成分个案，转交商业罪案调查科，以及安排苦主与财政司司长曾俊华及信托人汇丰银行会面。

香港金管局则另设电话专线受理苦主投诉。金管局发言人表示，银行在销售结构性投资产品时，必须符合有关规例及设立适当的内部管控制度，以确保银行已评估客户是否适合投资于该类型产品，及就该产品的性质与风险作出适当的披露。银行亦要确保客户已了解产品的性质与风险，并拥有足够的能力承担买卖该产品所带来的风险和潜在亏损。

调查之下，银行将承担多少责任？对此，法国兴业亚洲有限公司固定收益、货币及商品衍生产品部副总裁安克强表示，银行也是受害者之一，但若调查证明其销售过程中风险提示不明或有误导行为，将被金管局罚款及责令赔偿苦主损失。

香港20家代销雷曼迷你债券银行

香港金管局前天公布20家代销雷曼迷你债券银行的名单并咨询电话，包括上海商业银行、大众银行（香港）、大新银行、中信嘉华银行、中国工商银行（亚洲）、中国银行（香港）、永亨银行、永隆银行、XD交通银、东亚银行、花旗银行（香港）、南洋商业银行、星展银行（香港）、香港上海汇丰银行、荷兰银行、集友银行、渣打银行（香港）、富邦银行（香港）、创兴银行、丰明银行。

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