上半年22只产品单位净值平均下跌-30.13％

2008年上半年，国际原油、大宗农产品及初级矿物产品等生产资料价格不断上涨导致国内通货膨胀水平居高不下，央行继续保持紧缩流动性的调控政策，并先后五次调整银行存款准备金率。外围股票市场受美国次级贷款风波的影响仍未复苏，国际大型投行不断爆出巨额亏损，美国经济衰弱的预期使人民币在上半年快速上升了约6个百分点。

据西南财经大学信托与理财研究所统计，券商集合理财产品随着市场的下跌也出现较大调整，可以纳入统计口径的22只产品2008年上半年单位净值平均下跌-30.13％，累计净值平均下跌-20.67％，产品收益出现严重的两极分化现象，以股票投资为主的股票型券商集合理财产品下跌幅度较大，5只纯股票型产品2008年上半年平均单位净值率为-48.48％，平均累计净值增长率为-35.74％；而以债券投资，新股申购为主要盈利手段的限定性债券型产品突显很强的抗跌性，该类产品2008年上半年下跌幅度远远小于市场指数和其他种类的产品，可计算收益的5只债券型产品2008年上半年平均单位净值增长率为-3.24％，平均累计净值增长率为-3.03％。

同时，新品发行速度却大幅迈进。2008年上半年券商集合理财产品新产品发行速度较之以往明显加快。从2008年1月至2008年6月，9家券商一共发行了10只产品，其数量与2007年全年相当，其中中金公司发行了2只产品，包括市场上唯一一只QDII产品——中金大中华。新产品类型也由去年的占多数的股票型产品转变为FOF型和混合型，10只产品中，FOF型产品和混合型产品分别为3只和4只。

就2008年上半年产品表现来说，各类型产品表现分化严重。

债券型产品，债券市场的上涨对债券型券商集合理财产品起到了极大的支撑作用，5只债券型券商集合理财产品单位净值平均仅下跌3.24％，与大盘指数和其他类型产品形成鲜明对比。其中国都一号的表现堪称优异，在本年4个不同的统计周期中该产品收益率均名列前茅。

混合型产品表现总体尚可，抗跌性较好，可纳入统计口径的7只产品平均单位净值跌幅为36.71％，但中信理财3号由于过重股票仓位的拖累，去年获得的收益被腰斩，今年前半年单位净值收益率-50.63％成为该类产品最低，并低于同类产品平均收益率达14个百分点。

FOF型产品分散风险的能力得到发挥，2008年以来，6只产品累计净值平均跌幅为-23.45％，低于上证综指24个百分点，低于股票型产品12个百分点。

股票型产品成为了券商集合理财产品中跌幅最大的群体，4只高仓位股票型券商集合理财产品全部跌破面值，累计净值平均下跌35.74％，2只产品单位净值跌幅超过50％，上海证券理财1号成为所有券商集合理财产品中单位净值最低的产品，截至2008年6月27日，该产品单位净值为0.587。

现金型券商集合理财产品成为了上半年唯一的亮点，2只产品均获得正收益，招商现金牛以7.96％的简单收益率成为2008年上半年整个券商集合理财产品市场的收益之王，如进行红利再投资计算，招商现金牛的实际收益会远大于7.96％。现金型券商集合理财产品的投资价值逐渐显露。

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