债券型基金去年凭打新股打出了一片新天地，不过今年这个“法宝”不仅没有帮助这个低风险的基金品种在振荡市中“攻城掠地”，反而遭到了投资者的冷落。 统计显示，截至今年6月底，债券型基金净赎回比例达7.44%，位居各类型基金第一。在净赎回比例超过20%的6只债券基金均包含打新股或股票投资功能。但业内人士指出，虽然上半年债基表现不佳，但是随着前期网下认购股票的解禁，在二级市场主动进行股票投资的纯债券型基金比例下降，下阶段债券型基金的收益将趋于稳定。

近七成债基遭遇净赎回

A股市场在二季度持续下挫，连低风险的债券基金也遭遇到大面积赎回。天相数据统计显示，债券基金二季度期末总份额为1044.17亿份，较一季度末下降83.68亿份，净赎回比例达7.44%。在48只债券型基金（不包括新发债基）中有32只处于净赎回，占比高达66.7%。收益方面，截至到7月5日，今年以来32只债券型基金的收益率为-1.89%。亏损幅度超过5%的债券型基金多达6只，跌幅最高的融华债券，净值增长率为-21.56%。

上半年新股申购无利可图

去年以来，由于A股二级市场持续走强，多只债券型基金修改契约把打新股纳入投资范围之中，2007年一些表现抢眼的债券型基金，年回报甚至达到40%左右。 但是随着牛熊市的转变，打新股的收益已经微乎其微了。江南证券日前发布新股市场半年分析报告指出，上半年新股的首日涨幅与网上中签率双双大幅下降。从单次申购新股的收益率来看，与2007年相比，无论是大盘股还是中小板新股，申购收益率下降幅度均高达70%。如果计算申购的净收益率，即扣除资金成本之后的收益，新股申购几近无套利收益可图。单以5月份为例，5月份新股的平均网上申购收益率年化值只有3.56%，已经低于一年期定期存款利率。

如此低的打新股收益，让多只可申购新股参与A股二级市场的债券型基金净值严重缩水，甚至跌破净值。债券型基金作为无风险固定收益类产品的优势不在，导致部分低风险偏好的投资人选择赎回。“很多投资者选择债基就是看中其风险低、收益有保证，现在不仅没收益，甚至出现亏损，这就与投资者选择债基的初衷相悖了，所以很多人在损失不是很大的情况下宁愿选择赎回。”一位业内人士如是说。

仍是抵御通胀的理财帮手

虽然在股市震荡、“打新”收益下降的情况下，债券型基金收益率下滑，但是专家指出作为定期储蓄的升级替代品种，债基仍然适合低风险偏好的投资者。

在日前和讯网组织的“股市巨震与高通胀下的理财——拯救百姓资产”研讨会上，与会专家纷纷指出债券型基金是百姓抵御高通胀下的理财好选择。

国金证券张剑辉认为，参考当前固定收益类品种（包括信用类债券）的收益率水平、新股网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，纯债券型基金 （包括适当参与新股投资产品）与定期储蓄相比仍具备优势，可以作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好的投资者。江南证券也在分析报告中指出下半年新股申购收益情况将有所好转，全年的新股申购累积收益率预计将会在6%～8%。

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