尽管券商集合理财在上半年“抢反弹”战役中输给了基金，但相对谨慎的投资风格也让不少券商产品在“黑色8月”中成功逃顶。

8月跑赢大盘

“我们是在3200至3300点附近把仓位降下来的，整个8月份跌得比较少。”国泰君安资产管理总部投资总监汪建指出，券商集合理财注重的是长期收益，投资风格一般不会特别激进。

像国泰君安这样成功“逃顶”的券商集合理财品种也不在少数。根据相关统计数据显示，在8月1日至28日的统计期内，44只集合理财产品整体下跌9.4%，相比同期上证综指下跌16.2%更加抗跌。在8月31日上证综指大跌6.74%时，具有可比数据的22只非限定性集合理财虽无一上涨，但全部跑赢大盘，近一半产品跌幅小于4%。

国金证券最新的报告也显示，尽管市场的连续下跌使多数券商集合理财产品净值继续缩水，但部分产品跌幅已经控制在较小的范围，整体下跌幅度也比大盘要小。股票型券商集合理财产品平均收益率为-1.88%，混合型券商集合理财产品平均收益率为－1.33%，FOF（基金中的基金）平均收益率为－0.71%。

由于股票型产品风险控制较好，因此整体跌幅差距都不大：新发产品东海东风3号微幅下跌，老产品中上海证券理财1号下跌幅度最小，仅跌1.28%，其他产品下跌幅度集中在2%至3%之间，好于市场。大部分混合型产品绝收益跑赢了上证指数，东北证券1号、广发理财3号、华泰紫金鼎造福桑梓和中银国际中国红1号甚至有小幅上涨。FOF产品中也有3只逆市上涨的产品，其中东海东风2号上涨2.64%，其余下跌的产品跌幅也都在3%以内，风险控制得较好。

上半年输给基金

券商谨慎的投资风格虽然帮助他们在大跌中“逃过一劫”，但也同样因为保守的操作风格，使得他们与上半年股市大涨失之交臂。

今年前7个月，上证综指累计涨幅高达87.4%，但券商集合理财产品前7个月的平均收益率仅为44%。因此，不少投资者纷纷选择赎回。统计显示，去年底以来，券商集合理财产品累计赎回份额257亿份，申购份额仅为161.6亿份，净赎回份额高达95.4亿份。

对此，一位券商人士也表示无奈：“国内投资者仍然比较注重短期收益，看到市场大涨特涨，而自己所购买的产品收益率较低便会耐不住性子，宁可选择自己购买股票和基金。”

期盼与基金同等待遇

另外，目前市场传闻称，多家证券公司都接到监管层电话，对集合理财审批的相关指标放松问题征求意见。对此，汪建告诉记者，虽然没有明文规定，但集合理财审批指标已经逐渐松绑了。

“随着券商风险监控能力的不断提高，这方面的监管已经逐步转向市场化主导了。”汪建指出，每年的券商分类监管评级就是最好的参考标准。

与基金同等待遇是不少券商集合理财产品经理最希望看到的。业内人士均表示，希望监管层可以放弃对集合理财等产品的窗口指导，松绑对集合理财规模及存续期的限制。

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