美联储新一轮定量宽松货币政策出台的背景是美国经济持续低迷、面临通货紧缩的风险，在低利率已没有调整空间的情况下，美联储希望以此进一步压低美国长期利率并提升通胀预期，从而鼓励企业借贷扩大生产并刺激公众消费。美联储的货币政策方向与国内的货币政策方向恰好背道而驰，这无疑会给国内带来汇率波动、资产泡沫等诸多影响。

　　目前国内楼市处于调控状态难再现大涨格局，而股市主板估值仍处于历史中低区域，且主板沪指至今仍未收复2008年熊市的半数失地，较2008年熊市见底以来的道指、恒指反弹涨幅皆落后了一大截，因此当外围环境再度形成类似2006-2007年热钱窥伺状态时，A股有望再现流动性牛市特征，沪指重上4000点并非奢望。

　　当流动性牛市环境具备时，蓝筹股、低价股、资源股可能会三剑齐发。首先，每次热钱窥伺A股之际，蓝筹股皆会出现A股折价现象，今年以来银行股在A股市场遭到嫌弃，但在H股市场却受到追捧，厚积薄发之后蓝筹股终有一次璀璨绽放过程；其次，流动性过剩之余而投资者又不敢追涨高价股之际，历次牛市皆会出现低价股的普涨现象，如果是板块轮动，而非鸡犬升天式的齐涨，低价股行情会演绎得有声有色；最后，虽然资源股在今明两年难逃大起大落的宿命，但是在输入型通胀威胁压顶之前，热点总会不时出现几张资源股的面孔。

　　从风险控制角度而言，明年投资者关键是要盯住两项指标：一是输入型通胀飓风是否会重来，二是沪深300指数估值何时逼近30倍市盈率高限。前者意味着全球市场可能会步入调整，后者则意味着A股泡沫可能会遭遇政策调控。（姜韧）