中信证券首席策略分析师于军，可能是国内券商中最早发布对下半年看多的分析师。

5月21日，大盘低开触及今年以来的最低点2481点。当天，于军在媒体交流会上就指出，2500点可以看作是一个观察性的阶段性底部，5月底至6月初的两周时间内，市场处于一个探底并走出底部的过程，6月中下旬将会企稳反弹，下半年指数将重回3000点。

上半场的市场走势已被证明。随着农行IPO临近，央行重启汇率改革等多种消息出现，下半年走势会出现怎样的变化？

6月22日，《投资者报》记者再次联系于军，他仍坚持当时的判断。

之所以看多市场，源于对经济增长的预期比较确定。于军预测，今年的GDP增长会在9.5%~10%，经济不会二次探底。有很多投资者担心目前市场估值中所隐含的业绩预期过于乐观，于举例说，即使在最悲观的情况下，2010年全年净利润同比增速回落至15.8%，参照2008年最低点的PE来推算，上证指数也可维持在2510点之上。

海外市场企稳、人民币汇率改革都是看多市场的依据。从全球金融市场看，投资者对于欧债危机的担忧略有缓和。从汇改的具体影响来看，人民币升值不利于出口但利于进口，目前国内进出口基本均衡，对经济影响中性。而对市场来言，可以吸引海外热钱涌入，推高资产价格。

相比其他券商分析师对于周期股的冷淡，于军认为，地产、银行、保险、石化等周期股将迎来大幅上涨机会。

6月17日、18日，医药、计算机等前期强势股大跌，而银行、保险、地产等权重板块明显抗跌。“行业涨跌结构的明显变化，已在预示部分周期股投资机会来临。”于说。

在于军看来，海外市场企稳、人民币汇率改革、保障房建设加速都是推动下半年市场反弹甚至反转至3000点以上的重要因素。而这些因素同时也是周期股上涨的动力。

于说，近几个月以来，由于地产调控造成销量下滑，地方投资融资平台债务庞大，找不到尽快能带动经济增长的引擎，市场非常忧虑。而5月19日，保障房建设拉开序幕，将会带动一部分投资建设，未来经济预期极有可能沿着“保障房落实——通胀预期下行——海外避险情绪缓解”的路线运行。