上周沪指先承接前一周的跌势，在上周二快速杀跌，一根长阴击穿前低3080点并将60天均线和半年线全部打穿。但随后受美股创新高、管理层已关注新股超额认购现象以及一晚上获批四家新基金等综合消息的影响，股指在上周四出现了较有力度的反抽，收复了5天均线、60天均线和120天均线，但上周末继续转向平静波动。

　　从沪指目前的K线组合来看，在上周杀跌过后，已形成高点渐次下移低点亦同步下移的形态，这是自2639点反弹以来首次呈现的疲态，这应引起充分重视和警惕。就眼前来看，沪指在破位后虽形成反抽，但目前停留的位置十分敏感。

　　在下试支撑3039点之后，股指返身回稳，就上方而言，面临着3169—3176点的前期跳空缺口，还面临着20天和30天的平走均线，依然是一个上试阻力的过程。而从形态发展的可能性来看，由于反弹回升通道已被打破，故未来只有两种：即盘整通道和下跌通道。而区分这两种形态的唯一方法，就是看未来股指在反抽过程中能否站上3200点。

　　为什么要看3200点呢？理由如下：由于目前只有四个落点，故不妨先将此区间先假设局限在3039—3361点之间带宽为322点，其中轴位就在3200点。如果是盘整通道，那么沪指在这一次反抽中应有能力突破3200点；反之，就是下跌形态。

　　而这两种形态均有不同的支持理由和相应的操作应对，笔者想把它们分别罗列出来，可能会对未来的判断和操作有帮助。

　　——向盘整通道发展。未来的运行区间是：局限在3039—3361点之间。

　　支持盘整通道的理由：（1）、日线图上的摆动指标已调整至低位欲形成金叉，支持沪指的进一步反抽。（2）、周边股市走势较强，对A股有一定的引领作用。（3）、新股发行由最密集将有望转向常态，不会向前期那样有较大的压力。（4）、在前次下跌过程中有部分品种累积跌幅较大需修正，短期有进一步反抽的需求。（5）、年底结账压力基本释放。

　　操作应对：目前持股或继续候低吸纳，未来可在3270点上方就可以准备渐次抛出，到3350点一线就应空仓。

　　——向下跌通道发展。未来的运行方向是：反抽高点渐次下移，此次反抽不会高于3200点。不断创出新低，即未来会再次击穿3039点寻求新的支撑。

　　支持下跌通道的理由是：（1）、此轮反抽行情没有量能的支持，量能始终处于地量状态。（2）、此次反抽的领涨品种仅仅是通信、电子元器件、物联网等概念股，并没有大机构及大市值品种参与。（3）、2010年的新股并不像市场前期传言会有一个暂停期仍在发行中。（4）、2009年整体个股累积升幅过大需要一次盈利盘大清洗。（5）、房地产进一步调控政策还会再出台，并没有完全释放完毕。

　　操作应对：一旦看到反抽无力无法向上延续时，就马上逢高渐次抛出，一旦看到 3200点就应空仓。

　　上述两种形态和操作应对都是写给目前还有仓位的投资者的。笔者认为，沪指近期在选择这两种运行方式的概率是：盘整通道为40%，下跌通道为60%。持股者在未来要把握好这次反抽所带来的逢高减仓机会。

　　而对于前期已按本栏逢高出局的投资者来讲，目前已避开一跌，并且较为主动。由于上档阻力已经明朗，故面对反抽可以放弃操作，继续认购新股。如按上期本栏建议，在急跌时抢入了30%仓位，也应按上述两种形态处理，在本周逢高了结获利再度转向空仓。

　　（⊙东方证券 潘敏立）

[责任编辑：parryzhang]