承接昨日反弹趋势，沪深两市在今日开盘后双双震荡向上。早盘水泥、钢铁、轮胎等板块合力做多，而午后昨日领涨的煤炭板块王者归来，对打破市场“板块轮动过快”、“持续性不佳”的格局起到很好带头作用。沪指收盘涨1.69%，报在2960点。

本栏在近期的分析中已经指出，由于央行的货币微调信号释放，市场的流动性驱动因素弱化。目前市场的价格中枢已经较年初高出70%，而下半年新增信贷规模基本在每个月5000亿，是上半年每月信贷规模均值的一半。虽然说近期热钱加速流入的呼声甚嚣尘上，但从央视权威经济栏目了解到的情况来看，老道的热钱进出中国最快只需要一周的时间。此外，四只新股今日打包上市预演创业板批量挂牌、中国北车今日上会表明市场的扩容步伐仍然较快。因此，中国能否在接下来的时间通过更强的复苏数据吸引存款搬家，同时吸引热钱进行周期较长的投资非常关键。因此，目前寻找重新引爆市场热情的时间窗口非常重要。本栏已经多次论述了房地产在经济复苏当中的“缓冲器”作用，而从最新的消息面动态来看，钢铁价格在近期出现大幅下跌，为房地产商囤积低价原料、加快开工提供了契机。因此，本栏继续认为，房地产开工率的提升以及进一步的销售数据，可能使市场获得新的主导驱动力。

从近两日的市场反弹情况来看，普涨行情显示超跌反弹特征较为明显，有一个可以称之为“板块效应”的是业绩支撑板块，例如行业从低谷复苏的化纤板块、受益汽车大卖及出口复苏的轮胎板块、受益基建投资且垄断效应明显的民爆板块，以及通常演绎独立优良业绩的中小板。煤炭板块虽然周期性特征明显，且与国际油价走势保持的了较强的联动性，但仔细分析就会发现，在煤炭大省山西的本轮煤炭业整合中，小煤矿主失去资源议价能力，用资源折价取得少数股权，大型集团则通过“承担安全责任”这种无形资产，换得资源和股权，成为赢家，这也对相关上市公司的资源优势和业绩形成支撑。

因此本栏认为：在市场主导力量从流动性向真正的复苏预期切换的过程中，业绩有一定支撑的中小板、医药以及出口受益品种可能迎来阶段性机会，而这些品种的走强也成为市场回归理性的信号。投资者可适当关注超跌严重的出口企业中银绒业、受益VE涨价及出口回升的新和成、以及新船订单连续两个月回升的中国船舶等。

(金证顾问 林艳云)

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