笔者按：八月流动性过剩局面仍旧将存在。继续关注结构性行情中去年十一月以来低涨幅、低市盈率的品种。

（一）供求关系/货币供应/利好

上证《8月将现资金释放高峰》“净投放1500亿！尽管央行公开市场操作在7月份出现微调，但是回笼力度却低于市场预期，资金投放量反比上月增了50％。进入7月后，央行在公开市场作出一系列微调：先提高正回购和央行票据的发行利率，然后又恢复一年期央行票据的发行，并且开始加大央行票据发行量。但是，7月公开市场资金回笼量并没有因此立即上升。数据显示，该月公开市场回笼资金量为6630亿元，仅比6月份增加了230亿元。与此同时，在7月份内，到期释放的资金量达到8160亿元，回笼量明显低于释放量，公开市场向市场净投放资金1500亿元。新股发行是央行放松资金回笼的主要原因。就在公开市场继续向市场投放资金的同时，即将到来的8月份则将又是资金释放的高峰。下月公开市场到期释放资金量达到7150亿元，维持今年以来资金释放量的高位水平。再加上债券市场8月到期兑付量，则8月份释放出的资金量将达到8500亿元。”“流动性在8月份高位释放，无疑表明央行还将在公开市场继续回笼资金。但是，大盘新股在8月份的继续发行，则意味着公开市场还需在资金面上维持一定的宽松度。由此可见8月公开市场还将在资金回笼和新股发行之间寻求平衡。”

简评：由上看，总体认为八月份资金还将比较充裕，这样为股市的局部性、结构性机会，继续提供基础。

（二）物价动态/利好

发改委网站《发改委:推进电力天然气水等资源性产品价格改革》“7月30-31日，由中国价格协会主办，河北省物价局、秦皇岛市政府承办的中国价格论坛在北戴河召开。国家发展改革委副主任彭森出席论坛并做主题演讲。 彭森同志指出，流动性供应充裕，价格总水平上涨压力逐渐显现。当前要继续按照市场导向、污染者付费和统筹兼顾、积极稳妥的原则，推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。同时要完善利益调节等配套措施，保障低收入群体生活水平不因价格改革而降低。推进民生价格监管方式改革，继续加大清费治乱减负工作力度，完善粮食、生猪等主要农产品价格形成机制和调控体系。进一步加强和改进垄断行业价格监管，促进形成合理的收入分配机制。抓紧推进医疗价格改革，改进房地产价格和收费监管。改革和完善价格总水平调控体系，进一步加强价格监测预警，充实和完善储备吞吐、价格调节基金等重要商品价格调控手段;努力争取国际市场大宗商品定价话语权。”

简评：关注电力天然气水等资源性产品价格改革的受益者。其中有的品种有国家注资题材。有的品种去年以来涨幅不到一倍。可以继续挖掘。

（三）货币政策/有限利空

苗燕《防流动资金贷款被挪用 银监会发布相关办法征求意见》“银监会30日公开就《流动资金贷款管理暂行办法》向社会各界征求意见。该《办法》与此前发布的《固定资产贷款管理暂行办法》类似，对流动资金贷款的全流程管理提出了要求，并重点就贷款支付管理做出了规定，强调防止贷款被挪用。《办法》对流动资金贷款拟采取贷款人受托支付或借款人自主支付两种支付方式。凡是新建立业务关系的客户；经营扩张过快或主营业务不突出的客户；信用状况一般或有恶化趋势的客户；以及单笔支付超过借款合同金额的30%，且超过100万元人民币的；或单笔支付未超过借款合同金额的30%，但绝对金额超过1000万元人民币的客户，原则上要采取贷款人受托支付方式。此外，《办法》拟规定，流动资金贷款按使用的周转性分为循环和非循环两类。流动资金循环贷款可以在一定期限、一定额度内多次滚动使用。但流动资金循环贷款人必须满足一定的条件。只有借款人现金流量充足，经营和财务状况良好；借款人业务管理规范，具有长期发展潜力；借款人与贷款人建立良好的合作关系；借款人信用状况良好，银行内部评级在AA以上的，才允许给予其循环贷款。不过，由于循环贷款是对特殊客户发放的，因此，循环贷款支付方式的选择余地较大，可不受前述贷款人受托支付的规定限制。《办法》要求，对流动资金循环贷款，贷款人可根据借款人的信用状况、支付特点等因素合理选择贷款支付方式。《办法》还规定，贷款人在贷款发放和支付阶段如发现借款人信用下降或贷款资金使用出现异常等风险因素，可根据合同约定停止贷款发放。据了解，征求意见的截止日期为2009年8月26日。”

简评：上述规定，暂不影响目前流动性过剩的局面。

（四）周边动态/利好为主

新华网《纽约油价高收5.6% 收于66.92美元》“在昨天受原油库存意外增加，油价大幅下跌之后，纽约市场周四主力原油期货合约大涨5%以上。美国股市的全线上扬和申领失业救济人数持续下降提振了市场对经济的预期，经济衰退迹象有所好转，增加了原油投资者的信心。纽约商业交易所的9月原油期货合约上涨3.57美元，收于66.92美元，涨幅为5.6%。盘中9月合约的最高值为67.17美元，最低为62.76美元。由于昨日美国政府发布的数据显示，由于需求疲软，上周美国原油库存的环比增量超预期，周三油价大幅下跌5.8%。”

《尾盘缩减涨幅 道指收盘上涨83点》“受摩托罗拉以及MasterCard好于预期的二季度财报刺激，同时二季度持续申请救济金人数低于六月份数据，预示就业市场改善，标准普尔指数上涨至近9个月高点。纽约市场的主力黄金期货合约上涨近1%，三天来首次高收。纽约商业交易所Comex部门上市的8月黄金合约上涨7.70美元，收于934.90美元/盎司，涨幅为0.8%。盘中8月合约的最高值为936.90美元，最低为928.40美元。周二和周三金价连续跌收，累计跌幅为2.7%。”

简评：上述情况，短线有助于资源股以及大盘情绪恢复。但是注意资源股涨幅已高。继续关注去年以来低涨幅、低市盈率的行业复苏股。(叶剑)

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