美股周三涨跌互现，而内地A股的持续强势对港股形成支撑，恒指周四震荡走高，预计后市区间波动仍将为主基调。
板块轮动明显
恒指周四高开后震荡下行，午后在A股强势拉升的带动下，跌幅收窄并最终收红，收报17790.59点，上涨0.39%；国企指数小幅收高0.64%，报收10641.19点。大市成交有所放大，共成交623亿港元。
盘面上板块轮动较为明显，前期受到追捧的中资金融、地产类个股持续调整，而以石油石化为首的能源类个股成为领涨主力。
中资房地产股受到内地或将收紧房贷的忧虑拖累，跌势进一步延续，相关个股过去数月累计升幅过大，获利盘借此消息回吐成为其下跌的主因。申银万国(香港)联席董事郑家华指出，多只中资地产股过去半年升幅达1倍以上，目前也只由高位回吐两成左右，料短线沽压未完。高盛发表报告表示，对杭州银监局收紧房贷举措并不感到意外，因为上海银监局和北京银监局两个月前已采取类似措施，这表明银监会计划提高按揭贷款的信贷控制，因为过去几个月房地产价格快速上涨。高盛表示，获利回吐提供了介入地产股的机会。建银国际也发表报告称，预计随着中国经济见底信号逐步明确、房地产市场进一步活跃，以及A股对H股的溢价越来越大，香港上市的中资房地产股在今年下半年仍将保持升势。
中资银行股也同样表现疲弱，其中招商银行受到供股传闻拖累而大幅下挫3.14%。群益证券分析师指出，上半年内地累计新增信贷总量已达7.37万亿，规模再次远超市场预期，在全年已过半而信贷仍能出现猛增的情况下，银行股全年的业绩存在超预期可能，对于已经历两个交易日调整的银行股而言，该数据或将为其提供反弹契机。
此外，对于招行供股的传闻，摩通大通表示，考虑到招行今年首季一级资本比率6.54%，以及预期今明两年贷款急速增长，料2010年底有集资需要。不过，该行认为招行无需马上集资，即使风险资产今年预期升28%，料招行一级资本比率大致可维持6.5%，股本回报为20%。因此，供股与否会取决于市况，以及招行有能力待较佳市况再集资，相信短期供股不会发生。摩通估计，若招行今年下半年供股，年底一级资本比率升至约8.2%。假设供股价14.5港元，意味着2009及2010年预测市净率2.3倍及1.9倍，评级维持“中性”。
中资石油石化股成为领涨主力，其中，中石化涨幅近4%。瑞银发表看好该类个股的报告在一定程度上刺激了相关个股走强。该行将今年油价预测由51美元升至58.4美元，明年由57美元升至69美元；同时预期油价今年下半年于55美元至75美元间波动。瑞银将中海油评级由“沽售”升至“中性”，目标价由7.4港元升至10港元；维持中石化“买入”评级，目标价由7.2港元升至7.6港元；此外，将中石油目标价由7.2港元升至8.9港元。
震荡格局仍未改变
虽然近期欧美股市已有转弱迹象，但由于内地A股强劲上扬，港股市场也因此受到支撑。从后市走向上看，由于内地市场资金依然充裕，而经济基本面复苏也较为确定，因此A股的涨势有望延续；而恒生AH溢价指数目前已升至3月底以来高位，A股的持续走高也将对H股形成支撑。
第一上海证券叶尚志表示，在恒生指数守稳17300至17500点支撑区的背景下，资金选股来抄底的积极性有所增强，而内地保险股在A股拉动下有冲高的迹象，市场有望出现新一轮的领涨股板块，形势上港股有先作反弹的条件。事实上，港股仍处反复整理阶段，震荡是目前大盘市况的表现特征，而炒股不炒市是市况的另一特征，这令选股短线介入的重要性放大。
协联证券梁文琪表示，现阶段入市风险仍大，恒指由于3月至6月累升7800点，牛市一期已经见顶，目前开始进入二期调整，最健康情况的调整可以回落至16200点；即使调整一半，回落至15200点业属正常。投资者仍需等待，若50日均线失守，相信跌势将会转急。7月大市有机会跌至16200点才有较好支持，投资者要留意50日均线是否能够守稳再作决定。
华泰香港分析员陈裕表示，美股进入财报季节，市场观望各企业的业绩，主要指数涨跌不一。美铝最先公布业绩，公司二季度虽然亏损4.54亿美元但胜过市场预期，这给投资者带来了一点信心。港股近期跟A股的联动关系在上升，若沪综指能守住3000点，恒指也暂不会跌至50日均线17550点下方。
摩根大通亚太区董事总经理龚方雄表示，该行调高今年底国企指数目标至12500点，预计A股至年底仍有20%上升空间。他指出，相信中国IPO重启及大小非减持，不会对A股造成影响，而股市近期的调整属正常，虽然市场忧虑中国新增贷款规模过大，但认为毋须恐慌，反而要留意资金的流向性，由于6月份新增贷款1.5万亿的同时，存款亦增加2万亿，反映有不少资金流回了银行。此外，龚方雄预期，今年中国整体房价可再升5%，明年则可再涨10%；至于近日传出内地收紧房贷，相信只是微调的政策，中央短期将不会出台打击房地产措施。
