□本报记者李波

    上周大盘窄幅震荡，个股活跃度增强，钢铁、水泥等板块有所表现，但热点缺乏持续性。分析人士指出，大盘短期内依然受困于金融海啸冲击、大小非压力和业绩滑坡三大因素，上涨空间有限。建议持续关注政策面与外围市场，并留意逐步走强且成长性较佳的品种，可波段把握铁路、基建、金融、医药等机会。

    行业指数企稳

    据Wind资讯统计，按照算术平均法，上周建筑建材、黑色金属指数涨幅居前，分别为5.43%和3.79%；采掘、金融服务指数跌幅居前，分别为4.13%和1.32%。

    分析人士指出，在经历了超过70%的下跌之后，大盘开始具备技术性反弹的动能；另外，上周多国央行再度降息，市场对央行再次出台降息等政策的预期增加，大盘走势趋稳。

    按照总市值加权法，大部分行业指数的涨跌幅与算术平均法计算的结果差异不大。但值得注意的是，按照算术平均法，金融服务指数上周下跌1.32%，跌幅较大；而按照总市值加权法，该指数涨幅却最大，达到3.70%。出现如此大的差异，其原因在于板块内的权重股表现较好，带动金融服务指数上涨。权重较大的工商银行、建设银行、中国银行和中国人寿的涨幅分别达到4.14%、6.79%、3.31%和4.30%。

    建筑建材成焦点

    随着新农村建设、四川灾后重建、公用基础设施建设投资的大面积启动，建筑建材板块受益匪浅。按照算术平均法，从前一交易周到上周，建筑建材指数都是涨幅最大的指数。而向前追溯一个月，从10月7日至11月7日，该指数跌幅最校

    受益国家2万亿投资计划和信贷倾斜政策，铁路基建近期成为市场关注焦点。中国中铁和中国铁建将成为铁路基建投资加速的最大受益者。对于二者的汇兑损失，招商证券分析师认为，该损失对两家公司不构成根本性威胁，毛利率有望继续走高。而中国南车占国内铁路车辆近50%的市场份额，在铁路车辆市场占据绝对优势，业绩有望持续增长，不过值得注意的是，该股估值目前偏高。

    另外，水泥板块上周受到利好传闻的刺激表现抢眼。分析人士指出，目前随着煤价走低和基建投资政策出台，水泥板块短线机会明显。但是，由于房地产业投资下降以及政策落实存在滞后性，建材行业景气度下行基本确定。与此同时，水泥产量依然保持较高增速，未来存在供大于求的风险。在这种情况下，投资水泥股应关注优质企业和有利区域。中部崛起、西部开发和灾后重建使得中西部市场更加有利于水泥行业的发展；海螺水泥和冀东水泥现金流充裕，具备长期投资价值。

    煤炭股跌幅最大

    采掘指数结束了两周的反弹，上周位居申万一级行业指数跌幅榜榜首。下游需求疲软是资金看空煤炭股的主要原因。电力、冶金、建材、化工等行业产量增速明显放缓，煤炭需求的不断下降使市场预期煤价难以好转。数据显示，秦皇岛煤价较前一周每吨大幅下挫40元左右，成为单周降幅最大的一周。

    对于四季度的煤价走势，分析人士认为，不同煤种的价格将继续分化。随着冬季供暖的开始，铁路运力紧张和小煤矿限产的效应将会显现，动力煤价格有望保持稳定，甚至反弹；受宏观经济下行影响，预计钢铁行业四季度仍不景气，焦炭需求继续低迷，从而拖累焦炭、焦煤价格走低；无烟煤由于资源相对有限，下游化肥行业需求稳定，因此四季度价格可保持稳定。

    ■一周行业观察