□中秦

本周上证指数创出新高，创业板指数更是不断刷新纪录，大牛市格局展露无遗。不过，在狂欢时刻，有一只股票的异动引起了笔者注意，那就是香港市场的明星股汉能太阳能一日腰斩，股价瞬间跌去几个月的涨幅。汉能的暴跌虽然看似一个个股事件，但是必须引起我们充分警惕，这是对股市风险最直接的警告。

累积的巨大获利盘本身就是最大的利空。汉能暴跌之后，大家都在找原因，但是发现各种原因都有可能，却又不确定，唯一被大家忽略的就是，这只股票在之前的几个月里面已经累积了6倍多的涨幅，其市值促生出中国首富，这对于持有股票的投资者来说，只要有一点点风吹草动，就会引发巨大的兑现抛压，这在香港的特殊交易机制（无涨跌幅限制）下体现得更为明显。目前A股或者港股里面，这样的案例并不少，很多个股累积的涨幅都以数倍计，一旦有点预计之外的坏消息，引发踩踏的可能性较大。本周四，两只高银系股票再度腰斩，无一例外的是，之前他们都几乎上涨了近10倍。

做空机制提供了抑制泡沫的合理手段。有种说法是，汉能遭遇了做空基金阻击，当然这实际上不是原因而是一种结果，真正的原因是，汉能的泡沫大到足以被做空机制所利用。实际上在汉能股价暴涨的时期，各种质疑声不断，因为公司的业务和盈利都处于不佳状态，无论从PE还是市值角度来看，股价的表现远远高于实际价值，这个现象在国际炒家云集的香港市场就会成为一个很好的做空标的，唯一需要等待的就是做空时机的到来。回头来看A股市场，很多百亿市值的公司，每年盈利只有几千万元，甚至亏损，这样的估值也许只有用疯狂来形容。在目前A股市场做空手段不断丰富的背景下，比如融券卖空股票或者ETF，说不定哪天多翻空，做空大军杀到，估计跌幅同样惨烈。

要在泡沫破灭之前卖出才有意义。投资或者做股票可能本身就是一次等待泡沫的过程，现在的状况是，泡沫已经足够大，就看最后谁能真正赚到钱。现在很多投资者说到创业板都眉飞色舞，天天看买到多少个涨停股，每天数钱手都酸，但是如果泡沫破灭时，你还在里面奋战，那些曾经属于你的财富就会瞬间消失。可能你认为A股有跌停限制，不会一天腰斩，但是真正抛售潮到来时，连续的无量跌停是一定的，一朝回到解放前也是很简单的事。虽然现在看似很快乐，但是投资者一定要时刻清醒，谨防忙了几个月的收益一下子付诸东流。笔者建议目前阶段可以做一些仓位控制，逐步减小投入的比例，即使调整出其不意地到来，也不至于输得太惨。股票市场最重要的就是预期，我们在这个预期可能被逆转的时刻，必须提高警惕，充分意识到汉能警告的威力，做好投资的风控。

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