权重股主导的牛市，却是部分定向增发股的冬季。截至上周四，沪深两市仍然有43只定向增发股收盘价低于增发价格，股价倒挂的中小板和创业板股多达33只。值得注意的是，江河创建和太平洋的股价不及增发价一半，折价率高达67.86%和62.40%。

部分破发股市净率仅2倍

从沪深两市总体的局势来看，权重股成为市场资金追逐的主流品种，而遭遇抛售压力的中小创股显然已经不在少数，定向增发股高占比就是一面镜子。在去年全部491笔次的定向增发中，43笔次定增股出现破发，占比达9%。不过，43只定向增发股收盘价低于增发价格中，股价倒挂的中小板和创业板股多达33只，占比75%，其价格的折价幅度则从1%到40%不等。

个股方面，来自主板的江河创建和太平洋，股价已不及增发价一半，折价率高达67.86%和62.40%，居破发定增股之首。在破发定增股的半年度股价落跑之时，净利润环比增速却整体喜人。三季度净利润显示，43家公司中业绩环比增速为负的公司只有三家。

资金杀跌之下，以高市盈率著称的中小创股，其市盈率和市净率都已经进入中低数位区间。以市盈率指标看，龙泉股份、西部建设、杰瑞股份等3股市盈率已经低至20倍左右，丽江旅游则跌至19.85倍。

以市净率指标看，10只中小创股降至2倍或低于2倍，其中，杭氧股份2.07倍、露天煤业2.39倍、龙泉股份2.99倍、新筑股份2.71倍、山河智能2.09倍、西部建设2.09倍、世纪鼎利2.83倍、丽江旅游2.29倍、泰安堂2.45倍、新发集团则低至1.45倍。另有来自主板的6只个股市净率跌至2倍以下。

股价走势与业绩增幅背离

本轮行情中，权重股的崛起成为小盘股的噩梦，资金弃此追彼。特别是中小创公司股价出现大幅下跌，整体盈利状况与权重股比较相去甚远。

与同期上证指数63.40%的涨幅相比，43只破发定增股只有太平洋出现了持续上涨，涨幅累计高达215.82%，其他个股都跑输指数。此外，铜陵有色是半年内累计上涨54.23%。有9只个股股价涨幅为负，分别是雏鹰农牧、欧菲光、华闻传媒、凯利泰、锦富新材、世纪鼎利、长信科技、华测检测等，跌幅1%至15%不等。

有的中小盘个股在定增方案出炉次日股价就走上跌途。以天成控股为例，在推出定增方案后近一个月内出现了近30%的跌幅，直接跌破13.38元/股的定增底价。与此形成鲜明对比的是，同期一些大盘蓝筹启动的定增计划，成为股价上涨“加速器”。如中国铁建2014年12月17日发布定增预案，拟以不低于7.2元/股的价格募资近百亿元。适逢“一路一带”等利好预期刺激，中国铁建股价复牌后连续拉出四个涨停板，股价拉升至15.58元，较其发行底价已高出一倍有余。而11月下旬披露定增募资方案的光大证券，复牌后也走出了一波“疯牛行情”。

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