每经记者 郑步春

上周五银行股疯涨助A股拉出第七根阳线，沪综指涨1.99%至2682.8点，深综指涨0.29%至1420.3点，两市成交不仅放出7105亿元这一天量，竟还创下世界纪录。

A股巨量固然与A股规模已快速扩张至全球第二相关，也与A股消息面过多过繁及特色制度大有关系。

在消息方面，盘后有消息称“注册制初稿月底上报国务院”。消息虽是盘后传出，但很难说盘中未被提前炒作。一般而言，注册制会对蓝筹股、绩优股利好，对“壳股”利空。另外，上证所“放开信用账户打新”消息对沪市中杠杆折算比例较高的蓝筹股构成利好。

在特色方面，新股申购冻资与解禁这一循环本身容易使交易量忽大忽小。上周五正是打新资金大量解冻时点，这部分资金压抑了几天后集中释放，也导致了成交量爆表。

融资打新看似增加了投资者的资金从而提高了中签机会，但打新总资金的增加又会降低中签率，一进一出之间投资者白忙活了一场，却为券商提供了利润。

每月新股申购集中安排在两三天，这其中也有诱使融资打新放量的因素，因为集中申购必然会造成市场波动率无谓地加大。

如今A股“两融”余额已冲至8000多亿元，这种加杠杆速度令人吃惊。有关方面可能会有些紧张，但笔者认为暂听之任之的可能性相对较大，故未来融资余额仍将继续扩大，只是如此发展下去令人担心。

在这样的加杠杆行情中，股指虽会保持强势，但对投资者操作水平提出了极高要求。对一般投资者来说，应该无从得知监管层何时会收紧。老股民一般知道，A股历史上，常出现低位管制宽松而高位又去查资现象，“水多加面、面多加水”屡见不鲜。

本周股市冲高回落机会颇大，投资者在操作上不宜过度激进。由期指持仓情况看，上周五空头显然已扛不住，出现了大量止损平仓现象，即所谓“空头已死”。空头投降虽然会令多头信心倍增，但技术上这反可能预示着下跌。

当某一方止损时，另一方也即失去攻击目标。对多方而言，迫使空方止损可能正是其目标，目标已达成，若趁机回撤必使刚止损的空头更郁闷。若继续往上推，那就给了部分止损空头于更高位置回补的机会。

本周股指虽可能冲高回落，但维持强势震荡的机会仍偏大，因中央经济工作会议可能于下月上旬召开，多头似无道理于此时大量撤离。操作方面，投资者宜调仓至绩优品种，尽量避开小市值及绩差股板块，未来理应留意注册制超预期推进的可能。