每日经济新闻(微博)记者 郑步春

周一沪深股市上涨，沪综指收涨0.37%报2440.40点，深综指涨0.50%报1040.81点。伴随着指数的上涨，成交量却有所萎缩，表明今日中国水电挂牌的不确定使不少资金保持观望姿态。从盘面看，昨上午急拉，收盘又急拉，中国石油十分“来劲”，这呈现出典型的护盘特征。

关于中国水电，市场上的观点多有冲突，有人乐见破发，有人力挺。笔者认为，如果该股破发，破发后的下档空间极其有限。

中国水电网上发行量15亿股，发行价4.50元，以发行价计算的首日流通市值是67.5亿元，其实不如华锐风电首日流动市值。另外，以流通市值计，中国水电也只排沪市第270名。不过，挂牌满三个月后，流通股本将翻番。

我国股市的新股发行制度弊端较多，流通股份量缓缓增加就是较大的弊端之一。以中国石油为例，投资者被套住时盘子倒也不十分大，只有40亿股，现在却成了1600亿股。这样的炒新制度安排，实际上对一般中小股民十分不利，但又显得隐晦，所以本质上就较为恶劣。

就大盘走势而言，如果中国水电破发，笔者的观点可能和其他多数人相反，认为这是整个大盘的短期利好。假如中国水电破发，这就预示着后面几个大盘股难发，所以股指“必须”被“调控”上去才行，惟如此才能完成股市的终极使命。

如果中国水电首日并不破发，且其后几天走势仍好，投资者因此而信心百倍，这其实是没有多大道理的，因为在这种情况下，投资者最有可能等到的结局就是后面几个大盘股加快速度发行。除了这个，笔者实在想不出还有其他什么结局。

今日我国将公布三季度GDP增速、9月份工业产值、9月份零售额等指标，这将进一步提示经济整体强度。投资者在看指标时，可注意持仓的结构性优化，因宏观数据对多数个股的影响可能是正相关的，但对整体股市而言或是反向的，即低迷的数据对应着更多的松动机会，强劲的数据对应着更大的紧缩可能。就持仓结构性问题来说，当经济有低迷倾向时，周期类股应予以抛售，公用事业类股应得到额外配置，对于其他多数个股，则需具体情况具体分析。

上周五盘后我国公布的9月底外汇储备额为32017亿美元，较8月的32625亿美元下降，远弱于预期的33275亿元。如果当前召开的广交会再有负面新闻，则投资者可调整预期，即对未来我国的出口和人民币升值前景至少产生怀疑。

更负面的推测就是热钱流出，些微的或某个单月的热钱流出不成为问题，如果形成趋势或成为规模，则对A股潜在利空将十分巨大。目前看，这个可能性暂时不大，但谨慎的长线投资者也应考虑到。

整体而言，未来A股有一定的松动机会，这对股市是利好，却也存在扩容、热钱流出等现实或潜在的压制因素，所以笔者预期四季度股指或延续宽幅震荡格局，不一定能走出趋势性大行情，除非上述整体宏观经济情况有特别大的变化。

操作方面，投资者短期可视中国水电进退，若该股灰头土脸，短线增仓；若该股神气活现，则宜逢高减持。