12月4日消息，兴业证券2015年年度资本市场策略会今日在上海举办，兴业证券首席策略分析师张忆东认为，2015年行情波动加大，或遇8%、10%甚至更大幅度的震荡，每次回调之后都是壮志饥餐的买入时机。

“2015年是牛市，大潮涨起来到哪儿都有可能，但也不是一帆风顺的，牛市也会死人。在震荡的情况下，需要注意回撤的风险。”张忆东表示，在社会心态相对平稳，没有硬着陆风险的情况下，现在的2800点附近可能会有震荡，但是风险不大。

他判断年底增量资金乏力，不排除会产生强势整顿，原本获得超额收益的大股票会回调，而更新更炫的小盘股反而有意外的机会。因为年底基金会保留“爱股”，到明年初两个月基金重仓才会重新配置，而险资和银行资金也会相对宽松，再加上外资和部分实业投资资金，增量资金会再次进入。

他将明年的股市表现概括为三大特征：一是大涨；二是大波动，杠杆化交易、房地产、美联储、注册制或是诱因；三是大分化，新机会、新逻辑、新变化将更加突出，寻找风口上的鹰。

张忆东认为改革推动大涨：第一，地方债务改革，将成为银行股估值修复的重要逻辑；第二，“资本输出”战略，将提升部分周期股的估值；第三，国企改革，有助于A股估值的系统性提升；第四，金融改革，助力降低全社会融资成本，其中，资产证券化，是所有金融改革中最核心的环节；第五，积极的转型政策，推动产业创新发展，培育新的经济增长点。

他表示，由于本轮行情的主要驱动力量是社会财富再配置，特别是有钱人利用多元化的金融创新工具在股市上“加杠杆”，而伴随着杠杆化交易大潮的出现，2015年A股市场的波动性将显著加大。其中，1季度末二季度初，在经济下滑、美联储加息、股票扩容等干扰下，股市很可能出现大幅波动，建议关注监管层对并购重组、市值管理的态度，这将是牛市风险导向的一个因素。另外，他认为注册制最快也会在明年下半年推出，目前市场起伏更多来自于投资者情绪和心理层面的影响。

在大波动行情下市场形成分化，与寻找风口的飞猪相比，张忆东倾向于寻找风口上的鹰，也就是围绕那些受益于经济转型方向、更新、更炫的小巨人型企业，从中淘金十几倍的股票。至于传统产业的大蓝筹，那些风口上“猪”也值得做，因为加杠杆收益大，但是，要顺势而为，控制回撤风险。而券商股是介于“猪”与“鹰”之间的。

除了“风”产生的分化之外，张忆东还表示互联网概念股能在年后抬头，比大盘股拥有更大增幅空间，比如，移动支付、车联网、互联网金融、数字营销等等；另外，受益于物联网的先进制造业、海西主题、国企改革、迪士尼、十三五规划、体育产业、海外并购重组，都是他比较看好的主题。