本报记者 张昊

大盘有望继续反弹

主持人：近期大盘出现了比较强劲的反弹，二位嘉宾认为此轮反弹的基础如何，能否持续，现在又是否可以判定熊市已经告一段落？

黄道林：随着圣诞节的到来，A股也迎来了大阳线，并且有攻破年线的趋势。我认为后面的行情还是可以继续看高，理由如下：首先，信心提振基本面。近期人们对中国经济的信心在增强，A股也受到提振。通过一些政策面信息，我们也看到了未来经济增长的动力所在。政策层面近期提出了两个非常值得投资者关注的主线：一个是城镇化，另外一个是生态文明。未来十年我国的居民收入、GDP实现翻番，城镇化正是其中的动力所在。同时，生态文明也为A股市场注入了活力和上涨动力。

其次，从技术面看，A股在1949点的时候成交量只有300亿元，这一地量跟2009年7月29日3000亿元的天量形成了一个对比。纵观A股历史，顶部的成交量与底部的成交量的确存在一定的关系。我们由此得出一个结论，如果A股在下跌过程中已经接近天量的十分之一的时候，大盘就基本见底了。从市场情绪上看，最近翻倍的股票已经出现不少，这些股票给市场带来的赚钱效应非常明显，因此市场在情绪面上也有做多动力。

尹国红：从2011年的一轮下跌开始，市场一直处于非常低迷的状态。但是这一次的反弹，一方面成交量出现明显放大，另一方面指数上涨的幅度和力度也非常强。外围资金不断涌入才有可能形成成交量的不断放大，赚钱效应形成后，更多外围资金将继续涌入，这是支撑市场能够继续向上的主要动力。

我们认为，近期基建和固定资产的投资有较大力度的恢复。之前市场下跌的主要因素是投资者对于经济不看好，或者说上市公司的业绩出现不确定性。但从最近一段时间公布的经济数据看，无论是PPI指数，还是汇丰PMI指数，都显示经济已经见底，这也是支撑大盘继续向上的主要动力。

我想提醒投资者的是，虽然市场目前出现回调的概率很大，但是踏空的投资者如果寄希望于大幅度回调再介入的话，可能最终会希望落空。毕竟，最近的反弹是市场下跌以来我们看到的力度最强的反弹，这种强反弹应该引起投资者的足够重视，很有可能不仅仅是一个反弹，而是一个反转。

银行地产依然值得关注

主持人：银行股的表现十分抢眼，不少投资者近期都获得了可观的收益。但不少研究机构认为，银行业的业绩未来可能出现拐点，依然不看好银行股明年的走势，请问对明年的银行股行情怎么看？

黄道林：2007年以来，银行股都没有出现像样的行情，银行股的市盈率也屡创新低，我们单纯从股息率的角度来讲，银行股确实值得买。当然，未来银行股的业绩可能会出现一个悲观的预期，因为银行的暴利跟实业形成了太大的反差，这也是我们对银行股未来的预期没有那么强烈的原因之一。所以，我们可以把银行目前出现的行情理解为估值修复行情。

但从指数的角度看，假设银行股的市盈率从4-5倍涨到8倍，就能为大盘提供很强的信心。我们的观点是，银行股搭台，城镇化、生态文明概念股表演。换句话说，就是银行股可以把指数拉上来，把市场下跌的趋势扭转过来，这样银行股的功劳就已经很大了。

尹国红：银行股是本轮反弹行情涨幅最大的板块，这个板块的成交量在底部出现了突然放大，这种放大很有可能缘于场外资金的介入，场外资金往往选择像银行股这样估值比较低的板块进行拉抬。目前市场情绪已经全面激活，如果银行股能够稳定指数，其他个股就会异彩纷呈。

但是我们从技术面的角度来说，银行股在短期内经过如此大幅度的拉升之后，面临着前期套牢盘解套离场的可能，所以我认为多数银行股继续上涨的空间将比较有限，投资者不能寄希望于这些股票继续猛拉。所以我们觉得银行股经过大幅上涨以后，追涨的风险已经比较大。

主持人：地产股是另一支大盘反弹先行军，几支龙头股今年以来的走势也一直强于大盘，但是关于房价泡沫的争论一直没有停止，楼市调控政策也不存在放松的迹象，如何判断地产股的投资机会？

黄道林：楼市调控为什么没有把地产股调下来？这跟我们刚刚讲的城镇化概念密切相关，城镇化有一个观点叫“农民市民化”，农民进城就要买房，这是地产股一个强有力的支撑。我觉得房地产股票最大的机会还是城镇化里面的三四线城市。东部沿海城市的城镇化已经达到很高的水平，而西部中小城市的城镇化水平还很低，西部中小城市的城镇化水平肯定会提高，所以我认为三四线地产股的机会远远大于一线城市地产股的机会。

尹国红：房地产板块应该是目前投资者最应该重点关注的板块，房地产股票经过一两年的横盘整理之后，目前都已经出现了向上突破的走势，如果大盘能够继续创新高的话，房地产类股票应该是主力军。不过，我更看好在一、二线城市拥有较多土地储备的上市房企，它们在这一轮竞争当中更有机会胜出，包括“招保万金”一类的公司可能更值得投资者重点挖掘。

谨慎对待消费板块

主持人：最近食品药品安全问题频出，从塑化剂到速成鸡再到瓜子，一直备受关注的消费板块也没有随此轮大盘齐涨，如何看待消费板块的走势？

黄道林：关于白酒板块，我在之前节目就很清楚地告诉大家，这个行业的牛市已经结束了。我认为消费类股票未来可能会有一个向下的过程。

刚刚讲到塑化剂等因素，这些只不过是导火索，做空机构有机会和理由才会做空。消费类股票在技术上有适合做空的形态存在，从基本面上看，我们的食品、药品行业确实存在很多不规范的地方。其实有机构做空对于A股也不是坏事，可以鞭策一些上市公司改正自身的不足。我们认为，即便未来随着内需的启动，消费板块可能还会迎来投资机会的话，那么消费板块目前的估值也显得过高，投资也要选择时点。

尹国红：食品行业有一个最大的不确定因素，就是随时有可能出现食品安全问题。在目前已经有了一定做空机制的情况下，有一些投资人抓住食品、药品公司存在的瑕疵大做文章，很可能对投资者造成比较大的伤害。当然，君子不立危墙之下，我们认为对于食品行业的相关上市公司而言，目前可能不是一个特别好的投资时点。特别是白酒股，投资价值已经越来越小。多种迹象表明，未来白酒的消费需求会越来越弱。我认为白酒板块的拐点已经形成，白酒行业刚刚进入熊途的第一站。