周三、周四的股指出现横盘震荡走势，高开后冲高回落收出小阴线，虽然被市场视为正常的技术性调整，但是从板块热点轮换、消息面动向来看，短期引发回调的风险因素在逐步累积。

整体来看，自12月初上涨以来，本轮反弹近300点，以城镇化建设为代表的水泥、建材、地产等纷纷走强，大大活跃了市场的做多情绪。但是值得注意的是，近期这些强周期品种却面临调整的压力，如水泥股的龙头代表秦岭水泥近期明显有见顶信号出现，其他的强势品种如罗顿发展、达刚路机等个股也处于跌幅榜前列，显示出获利盘出逃迹象明显。虽然市场主力资金开始转向挖掘业绩预增股和高送转预期股，以及受到行业利好刺激的流通领域个股，但是前一阵异常强势的高送转预期概念股也多数出现调整，并没有形成较大板块效应，一旦板块轮动出现断档或者热点效应降温，阶段性调整行情出现的可能性也将增大。

从消息面来看，一直刺激市场上攻的城镇化政策热潮有所降温，但是资金面数据依然乐观，央行大举投放跨年资金，本周已实现净投放1170亿元，数据显示近期证券市场交易结算资金银证转账呈现净流入，新增A股开户数、参与交易的A股账户数均出现增长，显示出增量资金进场延续。但是部分敏感数据暗藏隐忧，如七成银行家预计，未来三年银行利润增长低于20%，这将对银行股造成压制。同时，12月份，217位高管蜂拥抛售股份，套现金额合计达18亿元，较11月份增加1.3倍。笔者认为，后市消息面的变化也将成为股指调整压力的来源，最关键是元旦过后，12月份经济数据的公布以及全年经济形势的明朗，都会让市场对于一季度的经济形成预判态度，从而对目前反弹行情形成短期方向性选择。

从K线图上看，目前股指偏离5日均线，而10日均线与20日均线都与股指有一段距离。这说明市场20日内的成本获利比较大，仍有一定的抛压空间。而作为市场上攻的前提，必须要消化掉这些获利盘，促使市场成本与股指相接近，才会有上攻的机会。修复好均线后，继续上行是水到渠成的事情，否则股指仍有可能面临短期快速调整的压力。短期来看，5日均线和10日均线正在上移，有望成为股指横盘震荡的止跌位置，但是一旦失守，则有可能引发获利盘回吐带来的阶段性调整走势。