江右

12月18日晚间，浙报传媒（600633.SH）公布增发预案的二次修订版，拟向公司控股股东浙报控股和上海祺禧投资管理合伙企业（下称“祺禧投资”）在内的不超过10名特定投资者发行不超过18000万股，募集资金不超过25亿元，发行底价为13.90元/股，募集资金净额将用于收购杭州边锋网络技术有限公司和上海浩方在线信息技术有限公司两家游戏公司的100%股权。公司同时称，浙报控股承诺认购数量不低于发行总量的10%，祺禧投资承诺认购数量不低于发行总量的4%。且上述两发行对象认购股份36个月内不得转让。

新预案公布后浙报传媒昨日即复牌交易，然而股票在集合竞价期间即被打到涨停板，此后一直没有打开，成交额仅仅404万元。

这也是公司今年以来第三次发布增发预案，前两次分别是今年4月份和5月份。而值得注意的是，这次的二度修订版本在增发价格、数量、对象及募资规模、投向和拟购资产预估值等核心内容方面均未发生变化。新预案修订和增加之处在于，盛大娱乐对标的资产2013~2015年业绩指标明确了补偿承诺，即杭州边锋和上海浩方2013~2015年度的预测净利润合计为25443.46万元、32127.31万元、37933.98万元。在补偿期内，如任一年度两游戏公司合计实现的净利润低于上述预测值，盛大娱乐将向浙报传媒进行补偿。

公告显示，杭州边锋净资产账面价值为17031.61万元，股东全部权益价值评估值为290778.47万元，溢价率高达1607.29%；上海浩方净资产账面价值为617.29万元，股东全部权益价值评估值为29216.31万元，增值更是高达4632.98%。公司解释，标的公司为轻资产类型的公司，企业所属行业特点决定了其账面净资产无法涵盖其核心技术、品牌优势、业务网络、用户资源和创新服务能力的价值，因而收益法评估增值较多，具备合理性。但公司同时称，由于估值采用永续期预测，可能会导致标的资产估值与实际情况不符，亦存在商誉减值的风险。

公司并称，网络游戏行业对于公司来说属于全新的领域，行业竞争十分激烈，国内网络游戏行业已经存在盛大等多家实力雄厚的企业，市场格局呈现寡头垄断特征。

对于新的增发预案，东北证券分析师耿云认为，盛大娱乐对业绩进行承诺，将分别增厚浙报传媒2013~2015年每股收益0.42元、0.53元和0.62 元，超过预期，但在收购完成之前，仍维持谨慎推荐评级。同时认为公司存在增发失败、新媒体整合效果低于预期和宏观经济景气度下降等风险。

另有分析人士认为，就昨日一字涨停后的收盘价12.08元/股而言，其增发价仍倒挂近两成，增发能否成功仍存在不确定性。而对于昨日公司股价的涨停，有投资者对《第一财经（微博)日报》记者称，公司股价12月8日开始停牌，至昨日同期上证指数反弹了5%，此次涨停存在补涨因素。东方财富通软件显示，文化传媒板块在浙报传媒停牌期间累计涨幅为5%。