日前，智飞生物（300122）与默沙东就四价人乳头状瘤病毒重组疫苗（HPV疫苗）签署了《供应、经销与共同推广协议》。约定协议产品上市后，公司负责该产品在中国大陆区域的进口、推广及销售工作。

　　根据协议，产品上市后基础采购计划：第一年度约11.4亿元，第二年度约14.83亿元，第三年度约18.53 亿元。

　　受此消息影响，该股10月9日开盘涨停，现报32.54元。对此，长江证券10月9日发布研报进行了点评：

　　HPV 疫苗是全球性重磅产品：

　　HPV 病毒是引起外生殖器湿疣和宫颈癌的主要原因之一，接种HPV 疫苗可以有效预防HPV 感染，降低宫颈癌发病率。目前全球仅有两种HPV 疫苗上市，分别是默沙东的四价（6、11、16、18 型）HPV 疫苗和GSK 的二价（16、18 型）HPV 疫苗。默沙东的HPV疫苗作为全球第一个癌症疫苗，具备先发优势，已在124个国家和地区销售，2012 年全球销售额达12 亿美金，是全球性的重磅品种。

　　HPV 疫苗国内市场潜力巨大：

　　目前FDA 批准的HPV 疫苗接种年限为9-26岁之间，根据人口比例推算目前我国该年龄段妇女人口数量在1 亿人以上。中国每年有近10 万新发宫颈癌病例，约占全球新发病例的1/5，高人口基数和高发病率为HPV 疫苗的国内推广提供了广阔的市场空间，目前默沙东HPV 疫苗在国内的处于III 期临床阶段，临床进展顺利。

　　HPV 疫苗的独家销售有望大幅提升公司盈利水平：

　　针对HPV 疫苗广阔的市场空间，公司在协议中拟定了较为积极的采购计划：从疫苗上市起，第一年度约11.4 亿元，第二年度约14.83 亿元，第三年度约18.53 亿元，第一年采购额即大幅超出公司目前年度销售额（2011 年销售额为6.29亿）。按照目前HPV 疫苗香港价格来计算（约360 美金/3 针），采购额对应的接种比例并不算高，仍有较大提升空间，预计HPV 疫苗的独家销售有望大幅提升公司盈利水平。

　　维持“推荐”评级：

　　目前公司主营处于调整期，主要是传统产品的销售遇到瓶颈，但随着公司自主产品的逐步推出以及与默沙东合作的深入，公司产品线将会注入新的活力。研报认为公司产品线的调整已经进入尾声，随着重磅产品的不断注入，销售瓶颈的突破已现曙光，经历阵痛后的新生值得期待。

　　研报预计公司2012-2013年EPS为0.72元和0.95 元（考虑到增值税计税方式调整增厚业绩），维持“推荐”评级。