天津市海运股份有限公司（600751），主要经营国际近洋集装箱班轮运输、国内沿海集装箱班轮运输及船务代理、货运代理等海运相关业务。公司于1996年9月在上交所上市，控股股东为大新华物流控股(集团)有限公司，实际控制人为海南省国资委。

2010年，公司充分利用有限的船舶资源适时调整航线及运力，在船舶减少情况下实现了运货量增加，全年实现主营业务收入2.01亿元，同比增长7.71%；实现归属上市公司股东净利润0.29亿元，扭亏转盈。

毛利率方面，数据显示，公司毛利率自上市以来总体呈下降态势，并且始终低于交通运输行业平均水平，近三年均为负毛利。2010年，公司毛利率为-19.52%，同期行业平均为21.41%。

管理费用控制方面，数据显示，公司管理费用率总体高于行业平均水平，近年来上升较快。2010年，公司管理费用率为19.23%，同期行业平均值为5.28%。

财务费用控制方面，数据显示，公司财务费用率近年大幅上升，主要原因是银行贷款增长较快。2010年，公司财务费用率为40.25%，同期行业平均的0.87%。

对外投资方面，数据显示，公司对外投资占所有者权益比重总体较低，近五年未进行对外投资。2010年，公司对外投资占所有者权益比重为0%，同期行业平均为18.32%。

投资收益方面，数据显示，公司长年以来未产生投资收益，除08年因处置长期股权投资曾经产生投资收益。2010年，公司投资收益占利润总额比重为0.73%，同期行业平均为13.41%。

营业外收支方面，数据显示，公司营业外收支净额占利润总额比重近年来波动较大，2010年大幅飙升至159.32%，主要原因是其获得银行利息减免、债务重组收益和政府补贴。同期行业平均为6.76%。

销售利润率方面，数据显示，公司销售利润率长期处于较低水平，并且该指标多次出现负数。2010年，公司销售利润率为14.75%，同期行业平均为13.30%。

资本结构方面，数据显示，公司资产负债率2003年以来持续走高。2010年，公司资产负债率为153.60%，同期行业平均数为57.73%。

存货周转方面，数据显示，公司存货周转率始终高于行业平均水平。2010年，公司存货周转率为67.14次，同期行业平均为8.51次。

资本回报方面，数据显示，公司净资产收益率近五年来连续低于行业平均水平，2010年为0%，同期行业平均为14.30%。

流动性方面，数据显示，公司流动比率从2003年以来始终处于行业平均水平之下，说明其短期流动性不佳，存在一定偿债风险。2010年，公司流动比率为72.98%，较前期有所改善；同期行业平均为96.39%。

利润分配方面，数据显示，公司很少进行利润分配，从2000年以来从未给股东分红。2010年，行业平均分红比例为8.97%。

2011年，公司积极推进业务转型，引入大中型集装箱，引进多艘散货船舶，开辟中澳及中印巴航线的散货运输；并且通过船舶租赁的方式引进多艘集装箱船舶经营美西、美东航线及中国-东南亚（主要围绕台湾、韩国两个地区）航线。另外，公司还积极规划散杂货项目、汽车船项目、集装箱远洋项目及物流快递项目的可行性，培育新的利润增长点。

三季报显示，公司2011年1-9月份实现主营业务收入1.43亿元，同比下降13.44%；实现净利润-1.22亿元，继续亏损。

使用英策咨询上市公司财务模型对SST天海2011年全年业绩进行的预测显示，公司2011年全年主营业务收入为1.93亿元，同比下降4.08%；实现归属上市公司股东净利润-1.52亿元，年度出现亏损。按公司目前总发行股数49,264.88万股计算，预计2011年其每股收益为-0.31元（2010年EPS为0.06元），年末每股净资产为-1.11元（2010年为-0.80元）。

12月2日，公司股价报收9.21元，涨幅0.66%。根据英策咨询发布的预测结果计算，SST天海2011年每股收益和每股净资产分别为-0.3元和-1.1元。根据五种评估方法计算出的公司股价估值，均为负数，估值无意义。

从技术面看，该股自今年4月份以来随大盘震荡下行，近几个月在9元一线构筑支撑线，目前股价处于缩量调整状态。系统性风险方面，数据显示公司股票β系数为0.99，其系统性风险和大盘类似。