与股市的反复震荡形成反差，债市近期延续反弹走势、慢牛格局基本奠定。在此背景下，海通证券最新发布的投资策略建议，投资者可加大债券基金的配置，尤其是交易型债券基金。

目前二级市场上交易型债券基金主要有一般封闭式债基以及分级债基，两类品种多采用封闭式运作模式。海通证券认为，封闭式运作的债基优点明显：首先，资产配置效率较高。由于基金资产规模稳定，因而管理者可以将大部分资产配置到流动性较差但收益率较高的债券上；其次，适度回购放大收益。债券基金可以将债券作质押进行正回购，融得资金再买入债券，相比一般开放式基金需要留存部分现金应对申赎，封闭式基金可以将更大比例的现金投资于信用债，从而在债市收益较高时可以博取更高的收益；再次，交易便捷，交易成本相对较低。

而与封闭式债基相比，分级债基更是提供了三种灵活的投资策略。以正在发行的浦银增利分级债基为例，该基金采取A、B份额合并发行模式，发行结束后将按7：3的比率确认为低风险A份额和高风险B份额：将A、B份额一起持有到期，就类似一个普通债券型基金，能在总体风险可控的情况下优化收益；在二级市场上抛售A份额保留B份额，可享有1.67倍的杠杆带来的高收益，但此种方式风险也较高；待B份额出现溢价后将其抛售，仅保留A份额，分享稳定的约定收益率5.25%，这一水平也是目前发行的分级基金中的最高水平。利用多种不同的交易方式，可充分满足各类不同投资者在不同阶段的投资需求。