宇通客车（600066）：签署14.9亿元出口合同

我们预计公司2011销量达到4.61万辆,同比增长约11.75%,实现EPS2.07元;2012年随着公司产能的陆续投放我们预计公司销售规模达到5.18万辆,实现EPS2.66元。6个月目标价为24元,对应公司2011年和2012年的市盈率分别为11.6倍和9倍,维持对公司的"买入"评级。（海通证券 赵晨曦 冯梓钦）

上海梅林（600073）：布局生猪产业链

我们认为公司的并购之中有惊喜,资产注入将构建"上控资源,下控渠道"的"爱森肉"全产业链,"种养加销"产业链一体化、规模化养殖、主打冷却肉销售的体系构建,符合行业发展的趋势。种猪繁育和冷却肉销售终端使得公司牢牢把握住了"微笑曲线"比较肥的两端。公司存在着增加种猪养殖产能,扩大养殖规模,拓展低温肉制品,往肉制品深加工方向发展的动力。未来三年,拟将种猪上市规模从5千头增加到1万头,自繁自养生猪规模从10万头增加到50万头。爱森作为光明集团"百万头生猪"三年计划的主要承担方,并具备进一步整合光明集团生猪养殖和农产品资源的基础。

公司将整合形成"线上线下、境内境外"立体模式销售,以"冠生园"品牌作为牵引的"健康、绿色"长尾产品及进口食品的产品组合。公司规划将600多家爱森的门店和350家光明便利销售终端统一改造为全新的物理渠道,将96858网站改造成为网络销售配送的虚拟渠道,利用收购资产食品进出口公司作为境内外食品的通路。

爱森肉定位高端,21%的毛利率高于同行业。注入资产质地优良,公司业绩被显著增厚。公司未来的成长空间被打开,以2010年模拟合并收入为基数,2013年收入规模相比2010年接近翻番,复合增长率为19.4%。我们预测上海梅林公司11-13年备考销售收入分别为63.3/80.6/95.5亿元,归属母公司净利润(不包含非经常损益)1.60/1.99/2.29亿元,扣非后EPS分别为0.32/0.40/0.46元。

按照可比公司11年和12年的预测市盈率,对应股价分为12.80元和10.55元(分别对应11、12年PE为40倍和26倍)。我们认为公司的合理价位为11.80元,目前股价(10.07,2011-11-08)距目标价仍有17%的上涨空间,考虑到注入的爱森公司资产良好的成长性,公司未来三年将会快速增长以及具有整合产业链的基础,建议增持。（申银万国 赵金厚）

友阿股份（002277）：长沙市外扩张又下一城

维持对公司2011-12年EPS的预测分别为0.86和1.10元(不包括住宅项目收益,我们预计这可能要到13年确认),公司目前21.83元的股价对应总市值76亿(总股本3.492亿),剔除公司将持有的价值9亿左右的长沙银行(未来有可能上市)少数股权所包含的市值,公司主业对应市值67亿,对应2011-12年PE分别为22.4倍和17.6倍。维持公司"增持"的投资评级以及目标价27.76元(对应2011年30倍PE再加上公司每股2元左右的长沙银行股权价值)。（海通证券 路颖 潘鹤 汪立亭）

紫金矿业（601899）：再度迈出扩张步伐

紫金矿业公司公告,出资11.54亿人民币收购陇省资源有限公司。陇省资源拥有甘肃陇金90%股权,甘肃陇澳87%股权,合计拥有金金属133.45吨。公司出资14.38亿人民币收购金鹰矿业15.74亿股普通股,占金鹰矿业普通股股本的45%。金鹰矿业的主要资产是位于西藏的谢通门铜金矿项目。拥有的资源量包括(在0.15%的铜边界品位下):铜金属52.42亿磅,金金属701万盎司。

两项收购协议推进紫金矿业扩张步伐

我们认为虽然此次收购的矿山总体品位不高,但是大幅增加了紫金矿业的资源储量,为紫金矿业未来的增长奠定了基础。根据我们计算,此次收购的甘肃省金矿资源的平均金品位在1.65-1.67克/吨;金鹰矿业拥有的西藏的矿山平均铜品位为0.35%,总共增加紫金矿业权益金金属218吨,铜金属107万吨。

出售Glencore可转换债权

除以上两项收购协议外,紫金矿业还公告其在10月份的时候,出售了Glencore可转换债权,扣除中介费后获得净收入2.6亿美元。其初始投资金额为2亿美元。此外在持有该债权期间,紫金矿业共收到了1142万美元的利息收入。

估值: 维持"买入"评级,目标价6.33元

我们维持对公司2011/12/13年的业绩预测:0.30/0.38/0.35元。采用相对估值方法(过去1年的平均市盈率21.1x2011年预测业绩),推导出公司目标价为6.33元,维持"买入"评级。（瑞银证券 林浩祥 唐骁波）

隆平高科（000998）：合作增强发展后劲 买入

公司将获得大量种子品种权的独家经营权。2008年-2010年"中心"共审定品种19个,其中省级审定的品种16个,国家审定的品种3个(适应主要南方稻区),是国内非常重要的稻种研发机构。我们认为,公司与中心的合作,将增加品种权的储备,增强发展后劲。

"Y两优2号"收入公司囊中

我们认为,这个亩产超过900公斤的新品种未来将成为公司的重要稻种储备品种,考虑到公司管理层的品种销售策略(控制销售节奏,保持种子合适更新频率,获得效益最大化),公司可能将视竞争压力和品种权储备而在合适的时间推向市场,我们预计2012-2013制种季可能对公司业绩贡献较小。

估值:维持"买入"评级

每年4季度是种子销售旺季,我们认为公司恰逢政策扶持天时、行业换代地利和经营能力提升人和的良好发展机遇,未来3-5年有望维持高速成长,这次合作协议更增强了公司发展的后劲,我们维持对公司的"买入"评级。目标价是基于贴现现金流估值法,并采用瑞银VCAM工具具体预测影响长期估值的因素。其中WACC为8.1%。（瑞银证券 王鹏 潘嘉怡）