英威腾（002334）20日披露了三季报，公司1-9月营收同比增长38.99%，净利润同比增长10.77%。但是这一成绩仍远低于此前市场60%-80%的预期。令人失望的成绩单，最终也使得机构纷纷下调了对英威腾的评级。20日当天，公司股价快速下跌并封在跌停板。

　　在中报披露期间，不少券商曾给予英威腾60%-80%的业绩成长预测。不过，公司三季报却泼了机构一盆冷水。从三季报披露至今，已有广发证券、华创证券、海通证券、世纪证券四家券商下调了评级。

　　导致英威腾业绩低于预期的重要原因之一便是管理成本的上升。从2010年开始，英威腾即频繁进行外延扩张，这一举动大大增加了公司的管理成本。公司前三季度期间费用率达到22.36%，已经达到历史最高水平。其中管理费用率达到15.36%。

　　令人担忧的是，这种局面短期内仍不会改善。海通证券分析师张浩指出，英威腾收购的子公司大多处于培育成长期，短期难以转化为盈利，这就导致了目前公司盈利下滑的局面。此外，公司九成以上产品依靠分销，客户群大多是中小企业，下半年中小企业资金链紧张，很多企业被迫延迟订单，也对公司产生一定影响。（黄莹颖）