大连橡胶塑料机械股份有限公司（600346），是中国橡胶塑料机械行业主导厂商和出口基地，中国机械工业500强，2010年全球橡胶机械供应商排名第12位，公司于2001年在上交所上市。

金融危机以来，我国出台经济刺激政策推动国内经济率先复苏，公司适时推出新产品，抢占新市场，内贸形势喜人。但是，欧美经济复苏缓慢，外部需求不足，以及受人民币升值和原材料价格上涨的影响，公司外贸增长乏力，整体业绩受到较大冲击。2010年，公司与大连市国有资产投资经营集团有限公司在加拿大合资设立大橡塑国际有限公司，另外还全资收购了加拿大同行麦克罗工程技术有限公司；合并报表后，公司全年实现主营业务收入5.80亿元，同比增长35.90%。由于管理费用上升，毛利率水平下滑，公司主业处于亏损状态，最后依靠政府补助扭亏为盈。公司2010年实现归属上市公司股东净利润421万元，同比下降2.97%。

毛利方面，数据显示，公司历年毛利率基本都高于行业平均水平，尽显行业龙头风范。但是近年来原材料价格上涨，公司产品成本增加，毛利率下滑，行业优势有所削弱。2010年，公司毛利率为22.32%，同期，行业平均水平为22.47%。

营业费用控制方面，数据显示，公司营业费用控制较好，始终远低于行业平均水平。 2010年公司营业费用率为3.11%，同期行业平均数为4.41%。

管理费用控制方面，数据显示，长期以来公司管理费用率远高于行业平均水平，反映出公司在管理费用控制方面存在着较大问题，尤其是在职工薪酬一块开支巨大。近两年公司人力成本上升较快，同时推高管理费用率。2010年，公司管理费用率为16.83%，同比增长54.17%， 同期行业平均水平为6.36%。

财务费用控制方面，近两年因流动资金贷款增长较快，贷款利率上升，导致公司财务费用大幅增加。2010年，公司财务费用率为3.10%，同期行业平均水平为0.92%。

对外投资方面，数据显示，公司仅有少量的长期股权投资，占所有者权益比重很低，2010年该比重为1%。公司股权投资项目近年来持续亏损，拖累本已不佳的经营业绩，近三年投资收益占利润总额的比重分别为-8.2%、-16.87%和3.93%。

营业外收支方面，数据显示，2010年公司取得财政补助2500万元，由此产生的营业外收支净额占当年利润总额比重为473%。

销售利润率方面，2003年以来公司销售利润率始终远低于行业平均水平，主要原因是毛利率大幅下滑和管理费用居高不下。2010年公司销售利润率为0.88%，而同期行业平均数为10.73%。

资本结构方面，数据显示，2007年以来公司不断举债进行主业扩张，导致资产负债率持续上升，2008年超出行业平均水平，2010年升至81.45%，已远超资本安全警戒线，同期沪深两市机械行业上市公司平均水平为52.14%。

存货周转方面，数据显示，长期以来公司存货周转率明显低于机械行业平均水平，主要原因是公司产品生产周期较长。2010年，公司存货周转率为1.28次，同期行业平均水平为2.73次。

资本回报方面，数据显示，因公司盈利能力不佳，净资产收益率长期低位徘徊，与行业平均水平差距较大。2010年，公司净资产收益率为1.26%，同期行业平均水平为12.50%。

流动性方面，数据显示，公司流动资金周转状况近年来持续恶化，流动比率不断下滑，主要原因是主业规模扩张占用大量流动资金。 2010年公司流动比率仅为66%，同期行业平均为154%。

利润分配方面，公司盈利微薄，利润分配能力有限，最近一次分红要追溯到2008年。近三年沪深机械行业上市公司平均分红比例分别为26.75，28.19%和12.47%。

半年报显示，2011年上半年公司实现主营业务收入 4.37亿元，同比增长 127.8%，归属于上市公司股东的净利润为-1739.6 万元。公司营业收入增长的主要原因是报表合并了控股子公司加拿大麦克罗的营业收入。上半年公司主营业务毛利率为18.88%，同比下滑2.4个百分点，报告期内公司进行了搬迁改造和产品结构调整，以及同期原材料价格上涨，都对毛利率产生了影响。根据目前的生产经营状况，预计今年公司业绩难有起色。在公司完成搬迁改造以后，如果能合理控制产品成本，未来经营业绩或有转机。

对大橡塑2011年全年业绩进行的预测显示，公司2011年全年主营业务收入为8.03亿元，同比增长38.56%，预计公司全年亏损4124万元。按公司目前发行股数56137万股计算，预计2011年其全年每股收益为-0.20元（2010年EPS为0.02元），年末每股净资产为1.38元（2010年为1.59元）。

10月14日，公司股价收盘报10.11元，跌幅1.75%。依照市场最新市净率6.77倍的市场估值水平计算，其每股价值为9.34元。

从技术面上看，公司股价近日在9.60元附近遇长期支撑线后有所反弹，但反弹高度有限，缺乏成交量配合。目前股价处于长期密集成交区，上攻动力不足，破位下跌的风险未减。