市场目前人处于不明朗的格局当中，水涨才会船高，市场不可能在枯竭的情况下爆发。准备金率高位、整个资金体系利率高位是不争的事实。从信贷角度看，理财产品规模的上行，既是表内转表外的结果同时也是民间金融转理财产品的结果，又去年同期理财产品的规模应该在 2.4 万亿左右，考虑到理财产品本身的基数以及民间金融在紧缩之年有转理财产品的一定数量。因此，可能实际货币或信贷增速相对公布的数据而增高的空间远没有 5%、应该低于 2%。又推测当下紧缩之年民间金融相对正常年份的转移规模在 1 万亿左右、对应非观测金融占金融机构贷款余额的比重下降 1-2%，则实际货币或信贷供给增速提供的空间可能只在 1%左右。因此，当下流动性紧张是客观的，未来流动性改善是存在前提条件及必要性的。

同时，我们认为，在未来相当一段时间里，更多的是看到大区间的反弹而非反转，这既有经济长期结构矛盾及担忧的存在、也有近两年乃至未来股市融资规模大增并导致总市值被动快速扩张、压缩了股市市值对货币存量比值提高的空间。

因此，在这种趋势格局中，在看到基本面各项指标均好转而后再进行右侧交易并期待之后的大牛市；珞珈投资（微博)认为，可能并不现实、可能也并不适合未来相当一段时间的股市操作策略；而在市场极度悲观的情形下做左侧也许更好些。对于短期市场，在稳金融预期下、反弹还未结束；策略上，以左侧思路、逢低继续介入超跌个股、获取流动性改善带来的超额收益、不失为短期的策略。选股思路上，珞珈投资经过综合研判，选择以下投资思路，见仁见智，供投资者参考：

机会一：传媒业：乘西学东渐之风，享影视工业盛宴。坚定地将影视行业作为长期首推的子行业；原因在于需求旺盛的高景气度与工业化过程带来的行业快速成长赋予的行业性投资机会。比较电影、电视剧子行业：1、下游需求的比较，短期内电影行业更具爆发性；而电视剧的下游需求主要集中于精品剧的争夺进一步白热化。2、但电视剧盈利的稳定性与投资回报率更加有保障，且与受益于下游广告的弹性，与渠道的谈判地位也较电影子行业更优。1979 年全国观影总人次已有293 亿，这侧面反映出国内电影消费空间巨大。而过去几年国内观影总人次的高速增长，则反映了人均消费量有快速提升的潜力。观察影片吸引力与银幕覆盖率提升两个因素对于票房的拉动作用，电影市场马太效应较为明显，但只要影片质量整体良好，市场即有望保持繁荣。而借鉴好莱坞发展史，影院渠道的铺设与票房的繁荣密切相关。过去两年二三线城市影院与票房增速领跑全国，渠道下沉、银幕覆盖率提升正在为二三线电影市场崛起提供硬件基础。

机会二：航空航天：国民经济持续快速增长。国民经济的持续快速增长，在国内军、民用领域蕴育着成为全球最大直升机市场的需求潜力。而始自去年的低空空域管理改革，则有望实质性突破以往制约市场需求的最大瓶颈，激活行业的成长基因。同时，基于直升机在应急救援领域无可替代的优势，国家提出建立以政府为主导、以直升机为核心装备的国家航空应急救援体系，规划用20年时间建成全球最大直升机救援服务体系。“十二五”期间，这将带动约200架民用直升机的市场需求。

机会三：商业：中报行情即将来临。受益于消费升级、城镇化进程的加快以及下半年CPI 增速的回落，居民的消费信息将逐步回升，消费意愿也将重新得到释放，零售行业全年有望保持较高水平的同店增长，毛利率将稳中有升。目前A 股商业板块2011-2012 年市盈率分别为25 倍、19 倍，处于历史估值较低水平。短期首选中西部地区消费能力相对旺盛、成长性好、估值相对较低、中期业绩表现良好的区域型百货龙头，中长期我们建议关注具备持续外延扩张能力的全国性连锁企业。

机会四：计算机软硬件行业景气各异，期待绝地反击行情。二季度，硬件行业处于从景气高点回落阶段。国内计算机整机产量增速恢复到高速发展水平，而全球第二季度PC发货量只增长2.7%，由于平均价格下降，整机制造行业在产量持续增长的情况下，收入仅取得平稳增长，利润总额增速虽然较快但增速呈现下降的趋势。从计算机各子行业收入和利润增幅来看，计算机硬件行业呈现从景气高点下滑的态势。软件行业保持高景气。二季度以来软件行业收入增速呈现攀升的趋势。在政府采购国产软件的带动下，软件产品的增速及信息系统集成服务的增速均有不同程度的提高，促进了行业整体的发展。在国内外经济环境不佳，利空消息接踵而至的情况下，A股市场的投资功能正在丧失。短期来看，A股市场惟有依靠自身的力量才能恢复“升机”，惟有跌出市场的底部才能实现“绝地反击”。