文华财经－－本周(8月20日-8月24日)日胶跌势放缓，但震荡幅度较大，主要受国际原油走低以及日元汇率震荡影响，期价于232-240

日元区间盘整。橡胶基本面短期内利多，因主产区降雨导致割胶延误。日胶基准1月合约周末收盘于237.80日元/公斤，周一开盘

238.20日元/公斤。本周沪胶表现平稳，于18000一线获得支撑后，周内期价大部分时间18100-18600间窄幅震荡。市场观望者居多，

周内成交量明显减少。周末主力RU0711合约收盘于18350(周一开盘18300)，周内最高18635(周四)，最低18180(周三)，持仓量大幅增

加至83142手。

　　本周国内现货方面农恳天胶成交清淡，而天胶期货库存本周减少，8月24日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存减少

2645吨至49465吨，可交割库存减少2000吨至72305吨。北京8月22日消息，中国海关总署公布，中国2007年7月份进口天然橡胶147214

吨，同比增长11.4%，1-7月进口天然橡胶共864652吨，同比增长1.5%。日本橡胶贸易协会周三公布，截至8月10日，日本生胶库存较7

月31日的11,157吨下降7.5%，至10,325吨。最近的生胶库存量为去年11月10日以来最低，当时报9,404吨，但较上年同期的9,456吨相

比增加了约9%。交易商称，日本生胶库存自4月以来一直稳步减少，但市场并没有出现供给短缺，橡胶价格一直承受着卖压，因实货

供给充足。 据越南《物资报》近日报道，越南为世界橡胶生产第四大国，仅次于泰国、印尼和马来西亚。2007年越南橡胶出口将达

75-78万吨，增长7-10%。其中，25万吨为转口贸易。据经济情报机构(EIU)预测，2007年世界天然橡胶产量将增长3%，产量为915万吨

。2008年增长4.5%，产量为956万吨。 美国国际贸易委员会(US International Trade Commission，下称ITC)8月20日决定，部分中

国非公路用(off-the-road)轮胎对美国轮胎制造业造成实质性损害，或构成实质性损害的威胁。因此，美国商会将继续对部分从中国

进口的非公路用轮胎进行反补贴和反倾销调查。

　　市场多空因素交织，上周五美国联邦储备委员会宣布将再贴现率下调0.5个百分点，从6.25％降至5.75％，从而刺激欧美股市大

幅反弹，从本周国际金融市场走势看，美次贷危机短期内有所减弱，国际商品市场都有不同程度的回暖，但市场方面仍对其保持相当

的警惕。由于飓风“迪安”威胁大幅降低，周二国际原油跌破70美元重要关口，致使天胶的走势雪上加霜。日本央行周四维持指标政

策利率目标于0.50%不变，降低了加息的预期，日元汇率随即走低，美圆兑日圆汇率回升至116附近，以日圆标价的东京橡胶跌势放缓

。而天胶主产国近期的降雨进一步支撑胶价。国内紧缩政策再现，中国人民银行21日晚间宣布，自22日起上调金融机构人民币存贷款

基准利率，这是央行本年内第4次加息。由于缺乏明确的指引，本周国内沪胶略显沉闷，投资者更多的选择了谨慎观望。笔者认为国

内沪胶本周的小幅反弹，更多是对上周急跌后的技术性调整，中期看，沪胶依然有下跌空间，投资者可继续寻找逢高抛空的机会。弘

信期货研发部 晓 光